可转债触发强赎条款后，正股股价容易下跌，核心原因在于强赎机制迫使转债持有人集中转股，大量新增正股涌入流通市场，直接增加卖盘压力，同时市场预期公司融资功能消失，削弱了支撑股价的短期逻辑。
强赎如何促使转债持有人转股
强赎条款通常规定：当正股股价在连续30个交易日中有15个交易日达到转股价的130%（常见比例），发行人有权按面值加利息强制赎回可转债。此时，转债的市场价格通常在130元以上，而强赎价格仅100元出头，持有人若选择被赎回，将面临大幅亏损，因此绝大多数持有人会选择在强赎登记日前将转债转换为正股。这一集中转股行为，在短时间内将大量转债转化为正股流通盘，直接增加了正股的供给量。
转股增加正股流通盘供给
转股后新增的正股，持有人（原转债投资者）通常会立即卖出以兑现收益。这批卖盘具有集中、量大、时间紧迫的特点，对正股价格形成直接抛压。同时，市场预期公司短期内不再有再融资需求（强赎相当于提前结束债券存续期），原本支撑股价的“融资功能预期”消失，部分资金会提前离场。对于流通盘较小的正股，这种供给冲击更为显著。
转股溢价率是否提前消化压力
转股溢价率是衡量转债价格相对正股高估程度的指标。在强赎公告前，如果转股溢价率已被压缩至接近零（即转债与正股价格几乎同步变动），说明市场已经提前消化了转股压力，强赎后的正股下跌幅度可能有限。反之，若强赎公告时转股溢价率仍较高（如5%以上），意味着转债价格尚未充分反映转股预期，正股下跌的压力更大。历史上常见的情况是，转股溢价率会在强赎触发前逐步收窄。
判断基本面强劲时的低估机会
虽然强赎通常伴随正股短期下跌，但如果公司基本面强劲（如盈利能力持续增长、行业景气度高），这种下跌可能被市场过度反应，创造短期低估买入机会。判断要点包括：强赎前正股是否已因业绩利好大幅上涨（透支预期）、转股后新增股份占总股本的比例（比例越高冲击越大）、以及公司是否有其他利好催化剂（如新项目投产）。如果基本面支撑明确且转股比例较低，下跌后反而可能迎来修复行情。
常见问题
强赎后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见下跌，尤其是转股比例高、流通盘小的正股。 如果市场已提前充分消化转股预期（如转股溢价率接近零），或公司基本面强劲吸引新资金接盘，正股也可能横盘甚至小幅上涨。
强赎对转债投资者有什么影响？
转债投资者必须在强赎登记日前转股或卖出，否则将按面值被强制赎回，造成较大亏损。 通常建议在强赎公告后尽早转股或卖出转债，避免因忘记操作而损失。
如何判断强赎后正股下跌幅度？
关注转股溢价率、新增股份占总股本比例以及公司基本面。 转股溢价率越低（接近零）、新增股份占比越小（如低于5%）、基本面越强劲，下跌幅度通常越有限；反之，则下跌风险更大。