可转债触发强赎条款后正股价格常下跌，核心原因是转股增加正股流通盘带来的抛售压力，以及套利者集中转股后卖出正股的行为共同压低股价。强赎条款通常规定，若正股价格在连续一定交易日（通常为30个交易日中至少15个）内高于转股价的130%，发行人有权按面值加少量利息赎回可转债。这迫使投资者在转股或接受低价赎回之间选择，多数人选择转股，从而引发后续抛压。
强赎如何引发正股下跌
当可转债触发强赎，投资者（包括套利者）大量转股，将可转债转换为正股。这些新增股票在二级市场卖出，直接增加供给。转股溢价率是关键观测指标——若转股溢价率在强赎公告后仍为正值，说明转债价格高于转股价值，套利空间存在。套利者会买入可转债并转股，然后在正股市场卖出盈利，这种行为进一步压低正股价格。历史上常见强赎公告后正股价格出现短期回调，跌幅通常在数个交易日至数周内显现。
套利者的操作逻辑
套利者关注的是转股溢价率和赎回截止日。当转股溢价率接近零或为负值时，存在套利机会：买入可转债、立即转股、卖出正股。这种操作在赎回截止日前集中进行，导致正股抛压集中释放。例如，如果转股溢价率为-2%，套利者每转股1万元可转债，转股后卖出正股即可获得约2%的套利收益（扣除交易成本前）。随着套利者涌入，正股价格下跌，套利空间随之收窄，直到溢价率回归合理区间。
小结
可转债强赎后正股下跌的根本原因是转股增加供给和套利者集中抛售。投资者应关注转股溢价率是否转为负值（套利空间出现），以及赎回截止日临近时的抛压高峰。若转股溢价率持续为负且临近截止日，正股下跌压力通常更大。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现短期回调。 如果正股基本面强劲或市场情绪乐观，抛压可能被吸收，跌幅有限。反之，若正股估值较高或流通盘较小，下跌概率和幅度更大。
如何判断强赎带来的抛压是否结束？
观察转股溢价率是否回到正值附近，以及可转债余额的减少速度。 当转股溢价率稳定在0%以上，且可转债余额大幅下降（例如降至发行规模的10%以下），说明转股和抛售行为已接近尾声，正股价格可能企稳。
持有正股的投资者需要提前卖出吗？
取决于个人风险承受能力。 强赎公告后正股短期承压是常见现象，但若投资者看好长期价值，可忽略短期波动。若担心抛压，可在赎回截止日前分批减持，避免在抛压高峰时集中操作。