可转债触发强赎条款后，正股股价经常下跌，核心原因在于转股行为直接增加流通股数，摊薄每股收益，同时市场预期大量转股后的抛压会提前引发卖盘，叠加强赎本身可能反映的公司现金流压力，共同压制股价。
转股摊薄每股收益是根本原因
当可转债触发强赎（通常为正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价格的130%），投资者为获得更高收益，绝大多数会选择在强赎登记日前将债券转换为股票。这一行为直接导致公司总股本增加。例如，一只10亿元规模的可转债，转股价为10元，全部转股后将新增1亿股流通股。在净利润不变的情况下，每股收益（EPS）被摊薄，每股收益下降直接降低股票的估值吸引力，引发股价下跌。
市场预期抛压提前引发卖盘
强赎公告后，市场会预期大量转股后的股票将在短期内集中卖出。这种预期本身就会促使部分投资者提前抛售正股，形成**“预期自我实现”**的下跌循环。具体表现为：
- 套利者提前离场：持有可转债的套利者会在转股后立即卖出正股锁定利润，增加卖盘压力
- 机构投资者调整仓位：基金等机构为应对EPS摊薄，可能提前减仓正股
- 散户跟风抛售：恐慌情绪蔓延，散户在信息不对称下跟风卖出
这种抛压通常在强赎公告发布后至登记日前最为明显，转股期结束后正股价格往往已提前反应完毕。
强赎可能反映公司现金流压力
公司选择行使强赎权，有时并非单纯为促进转股，而是侧面反映公司面临现金流紧张。因为强赎成功后，公司无需再支付债券利息（通常年化1%-2%），也无需在到期日偿还本金，相当于用股权融资替代了债务。当市场解读强赎为"公司缺钱"的信号时，会进一步压低正股估值。不过，优质公司强赎更多是为了优化资本结构，投资者需结合公司财报、行业地位等综合判断，而非仅凭强赎动作就认定公司财务恶化。
总结：强赎触发后正股下跌是转股摊薄、抛压预期和财务信号三重因素共同作用的结果，投资者应理性评估公司基本面，避免盲目跟风卖出。
常见问题
所有可转债强赎后正股都会下跌吗？
不是。 下跌是常见情况，但若公司盈利能力强劲、业绩增长能完全覆盖股本摊薄影响，或市场整体处于牛市氛围，正股可能仅小幅调整甚至继续上涨。强赎对股价的影响程度与公司质地和市场环境密切相关。
强赎登记日前卖出可转债还是转股更划算？
通常转股更划算，但需计算溢价率。 如果可转债当前价格低于转股价值（即"折价"），转股后卖出能获得更高收益；如果可转债价格高于转股价值（即"溢价"），直接卖出可转债更优。建议在交易软件中查看"转股溢价率"指标，溢价率为负时转股有利。
强赎公告后正股下跌会持续多久？
下跌压力主要集中在公告日至登记日之间。 登记日过后，随着转股抛压释放完毕，股价通常趋于稳定。历史上，多数案例在强赎完成后1-2周内价格企稳，但具体时间取决于市场整体走势和公司后续业绩表现。