可转债触发强赎条款后，正股价格承压的核心原因是：强赎促使大量转债持有人集中转股，导致正股流通盘短期内快速增加，从而稀释每股收益并带来抛售压力。强赎条款通常规定，当正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日达到转股价的130%时，发行公司有权按面值加利息强制赎回转债。此时，转债持有人若不在规定期限内转股或卖出，将面临较大损失，因此多数人选择转股，从而直接增加正股供给。
转股如何增加流通盘供给
转股时，转债按约定比例转换为正股，这部分股份直接进入流通市场。若转债规模较大且转股溢价率接近零，转股带来的新增股份可能占原有流通盘的显著比例。例如，一只转债余额为10亿元，转股价为10元，则最多可新增1亿股。如果正股原流通盘为5亿股，转股将一次性增加20%的供给。这种供给冲击会压低股价，尤其在市场承接力不足时。
股东配售比例高的转债，转股压力往往更大。若大股东或机构投资者大量持有转债，他们转股后可能迅速减持，进一步放大抛压。历史上常见案例显示，强赎公告发布后，正股价格在转股期内往往表现疲弱。
投资者行为对正股情绪的间接影响
除转股供给外，投资者提前卖出转债的行为也会拖累正股情绪。当强赎公告发出后，转债价格通常向转股价值靠拢，但部分投资者可能直接卖出转债而非转股。若转债流动性不足，大量卖单会压低转债价格，进而通过转股价值传导至正股——因为转股价值=正股价格×转股比例，转债下跌可能暗示市场对正股预期悲观，引发连锁反应。
此外，套利者可能在强赎前买入转债并融券卖出正股进行对冲，这也会增加正股卖压。综合来看，强赎对正股的冲击是供给增加与情绪传导双重作用的结果。
简短总结
可转债强赎触发后，正股承压主要源于转股带来的流通盘扩大，以及投资者卖出转债对市场情绪的间接影响。转股溢价率归零和股东配售比例高会加剧这一压力。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况下承压明显。如果正股本身处于强势上涨趋势，且市场流动性充裕，转股带来的供给可能被快速消化。投资者需结合转股溢价率、转债规模和正股基本面综合判断。
转股溢价率为负时对正股有何影响？
转股溢价率为负意味着转债折价，套利机会出现。投资者买入转债并转股可获得无风险收益，这会加速转股进程，增加正股供给。同时，套利者可能融券卖出正股锁定利润，进一步压低股价。
如何提前判断正股面临的承压程度？
关注转债余额与正股流通市值的比例。通常，比例超过10%时，转股带来的供给冲击较显著。同时观察股东配售情况：若大股东持有转债比例高，转股后减持概率大，压力更强。最后，转股溢价率接近0也是强赎即将触发的重要信号。