可转债触发强赎条款后，正股容易下跌，主要原因在于强制转股引发的流通盘扩容和套利者抛售双重压力。当正股价格持续高于转股价（通常为130%以上）并满足强赎条件时，发行人有权按面值加利息赎回债券。投资者为避免亏损，必须在短期内将转债转股或卖出，否则只能接受远低于市场价的赎回价。这一过程会引发以下连锁反应。
转股扩容稀释每股收益
大量可转债转股会直接增加正股流通股本。例如，一只发行规模10亿元的转债，若转股价为10元，全部转股后将新增1亿股，相当于原有流通盘的10%-30%。流通盘扩大后，每股收益被摊薄，在净利润不变的情况下，每股价值自然下降。历史上，强赎公告发布后，正股在公告后5-10个交易日内平均下跌3%-5%，其中扩容比例超过20%的案例跌幅更深。
套利者抛售形成卖压
强赎公告后，转债价格通常接近转股价值，套利者会买入转债并立即转股，然后在二级市场抛售正股，锁定转股溢价收益。这种套利行为在转股期内集中释放，形成持续卖压。尤其在转债剩余规模较大时（如超过5亿元），抛售压力更为显著。剩余规模越大，转股后新增的正股数量越多，对股价的冲击时间也越长。历史上多数强赎案例中，套利抛售是导致正股短期下跌的最直接因素。
总结：强赎触发后，正股下跌的核心逻辑是“转股扩容 + 套利抛售”的双重冲击。投资者需关注转债剩余规模和转股溢价率，剩余规模大、溢价率低的转债，强赎后正股承压更明显。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现短期下跌。如果正股本身处于强势上涨趋势，或市场整体情绪乐观，套利抛压可能被增量资金消化，跌幅有限甚至不跌。但扩容比例超过20%时，下跌概率明显增加。
如何判断强赎后正股的下跌空间？
主要看两个指标：转债剩余规模和转股溢价率。剩余规模越大，新增股本占比越高，下跌压力越大。转股溢价率越低（接近0%），套利空间越小，抛售动力也越弱。通常剩余规模超过5亿元且溢价率低于2%的案例，公告后5日跌幅在3%-5%之间。
强赎公告后投资者应该怎么办？
持有正股的投资者可评估扩容比例和自身持仓成本，若扩容比例高且短期涨幅大，可考虑减仓避险。持有转债的投资者必须在赎回登记日前转股或卖出，否则将面临按面值赎回的损失。套利者需注意转股后T+1才能卖出正股，存在隔夜波动风险。