可转债触发强赎条款后股价下跌，核心原因是持有人集中转股导致流通股数量增加，摊薄每股收益（EPS），同时市场提前消化转股溢价率归零的预期，触发抛售压力。
强赎触发转股，流通股增加
可转债的强赎条款通常约定：当正股价格在连续30个交易日中有15个交易日高于转股价的130%时，发行人有权按面值加利息强制赎回。此时，持有人为避免亏损（赎回价远低于转股价值），会选择将债券转换为股票。大量转股直接导致公司总股本扩张，流通股数量骤增。例如，一只规模10亿元的可转债，若转股价为10元，全部转股将新增1亿股流通股。
每股收益摊薄，估值承压
流通股增加后，公司净利润不变，每股收益（EPS）必然下降。市场对EPS下降的预期会提前反映在股价上——投资者重新评估公司估值（市盈率），导致股价承压。历史上，多数强赎案例中，正股在公告强赎后至转股截止日期间，股价会出现阶段性回调，回调幅度通常与转股规模占总股本的比例正相关。此外，转股溢价率在强赎公告后快速归零：溢价率代表可转债相对正股的溢价空间，强赎意味着溢价率必须消失，否则买入可转债转股会亏损。溢价率归零的过程，会吸引套利者卖出正股、买入可转债转股，进一步加大正股卖压。
短期操作逻辑与注意事项
投资者应提前关注强赎公告与转股溢价率。若持有的可转债公告强赎，且转股溢价率已接近0%，可考虑直接卖出可转债（避免转股后承担股价波动风险）。若溢价率仍为正，套利空间存在，但需警惕强赎截止日前正股下跌吞噬套利收益。避免在强赎期买入：强赎公告后的可转债，溢价率通常快速压缩，买入后可能面临正股下跌和溢价率归零的双重损失。
总结：强赎引发的股价下跌，根源是股本扩张带来的EPS摊薄，以及溢价率归零引发的套利卖压。投资者应在强赎公告后尽早决策，避免持有至转股截止日。
常见问题
强赎公告后，可转债价格一定会跌吗？
不一定，但大概率下跌。 强赎公告后，可转债价格会向赎回价（通常100元+利息）回归，同时溢价率归零。如果正股持续上涨，可转债价格可能跟随上涨，但涨幅会远小于正股，且强赎截止日前溢价率会压缩至接近0%。
转股后，股价下跌会持续多久？
通常持续至强赎截止日前后。 转股新增的股份在转股后第二个交易日才能卖出，因此转股截止日前后1-2个交易日卖压最大。之后，随着套利盘出清，股价可能企稳，但EPS摊薄的影响会长期压制估值，除非公司后续业绩增长能抵消股本扩张的影响。
如何判断强赎对股价的影响程度？
主要看转股规模占总股本的比例。 如果转股新增股本占总股本比例超过5%，对EPS的摊薄效应更明显，股价下跌压力更大。此外，需关注正股的基本面——若公司处于高增长阶段，净利润增速能覆盖股本扩张，股价可能仅短期承压。