可转债触发强赎条款后，发行人通常会强制持有人将债券转换为正股，这一过程会直接增加正股在二级市场的流通供给，从而对股价形成短期压制，并稀释每股收益。强赎条款一般约定：当正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日达到转股价的130%时，发行人有权按面值加利息强制赎回未转股的可转债。持有人为避免低价被赎回，通常会选择转股，导致正股数量突然增加。
转股增加供给对股价的压制
强赎触发后，大量可转债集中转股，正股流通盘会在短期内显著扩大。例如，一只发行规模10亿元的可转债，若转股价为10元，全部转股将新增1亿股正股。如果正股原本流通盘较小，新增股份占比可能超过10%，抛压对股价的压制作用更明显。历史上常见的情形是：强赎公告发布后，正股价格在转股期内出现阶段性回调，部分原因是套利者转股后立即卖出，形成集中抛售。投资者应关注转股进度公告，如果转股比例快速上升，意味着供给冲击即将释放。
每股收益被稀释的影响
转股增加的总股本会直接摊薄每股收益（EPS），因为公司净利润不变，但股份数变多。假设公司净利润为1亿元，原总股本1亿股，EPS为1元；若可转债全部转股新增2000万股，EPS将降至0.83元，稀释幅度约17%。这种稀释效应在强赎期间会被市场提前定价，股价可能因EPS预期下调而承压。不过，如果公司盈利能力同步增长，稀释影响可能被抵消。关键在于评估转股规模占原股本的比例——比例越高，稀释效应越显著。
总结
可转债强赎通过转股增加正股供给和稀释每股收益，对股价构成短期压制。投资者应密切关注转股进度和公司赎回公告，提前评估资金面冲击。转股比例超过50%时，供给压力通常达到峰值，之后随着抛售消化，股价可能逐步企稳。
常见问题
强赎触发后，是否所有可转债都会被转股？
不是。部分持有人可能选择在二级市场直接卖出可转债，或接受强制赎回（通常按面值加利息，金额远低于转股价值）。但绝大多数理性持有人会在转股期内转股，因为转股价值远高于赎回价格。
转股对正股价格的压制会持续多久？
通常持续到转股期结束后的1-2周。历史上常见情况是：转股期内抛压最大，转股完成后，新增股份被市场逐步消化，股价可能回归基本面驱动。具体时长取决于新增股份占流通盘的比例和市场整体情绪。
每股收益稀释是否意味着公司基本面变差？
不直接代表基本面变差。EPS稀释是股本扩张的数学结果，如果公司募集资金用于扩大生产或收购，未来净利润可能提升，从而弥补稀释效应。投资者应结合公司募资用途和盈利增长预期综合判断。