可转债触发强赎后，股价容易下跌的核心原因是投资者集中转股导致流通股供给增加，同时套利者抛售转股获利，对股价形成双重压力。强赎条款通常规定，当正股价格在连续30个交易日中有15个交易日超过转股价的130%时，发行公司有权强制赎回。此时，投资者若不在限期内转股或卖出，只能以面值加利息被赎回（通常100元出头），远低于转债市价，因此多数人会选择转股。转股后，大量新增股票进入市场，直接增加了流通盘供给；而套利者通过买入转债、转股后卖出正股锁定收益，进一步加剧抛压。
强赎如何引发集中转股
当可转债触发强赎条件，转股溢价率通常已降至0%附近甚至为负，意味着转股后卖出正股可获无风险套利。投资者为避免损失，会集体在强赎登记日前完成转股。例如，一只规模10亿元的转债全部转股，可能新增数千万股流通股，相当于短期内增加一定比例的流通盘。这种供给冲击在正股流动性不足时尤为明显，容易导致股价短期内承压。
剩余可转债规模越大，转股带来的抛压通常越重。历史上常见案例显示，规模超过5亿元的转债转股后，正股在强赎公告日至登记日期间可能出现阶段性下跌。此外，转股进度也影响股价走势：如果大部分转债在登记日前已转股，抛压分散；若集中到最后几天转股，则抛压集中。
套利行为对股价的影响
套利者利用可转债与正股间的价差进行低风险操作。当强赎公告后，转股溢价率若为负，套利者可买入转债并立即转股，次日卖出正股获利。这种行为会形成持续的卖盘压力。套利者的操作逻辑是：
- 买入转债并转股，锁定转股价值与转债成本的差价
- 在正股市场卖出所获股票，完成套利循环
- 若正股价格因抛售下跌，转股价值随之下降，可能触发更多套利者退出
这种自我强化的循环，在强赎登记日前几天最为明显。套利者通常不持有正股多头头寸，其卖出行为纯粹基于套利收益，与正股基本面无关，因此对股价的冲击是短期的、技术性的。
总结
可转债强赎后股价下跌，主要由转股带来的流通股供给增加和套利者抛售驱动。投资者应关注剩余可转债规模占正股流通市值的比例，以及转股进度公告。若剩余规模较大且转股进度缓慢，强赎登记日前的股价压力可能更大。反之，若转股已基本完成，抛压则相对可控。
常见问题
强赎公告后是否一定导致股价下跌？
不一定。如果正股基本面强劲，市场买盘足够承接新增供给，股价可能仅小幅调整甚至不跌。但历史上多数情况下，强赎公告后正股会出现阶段性承压，尤其当转债规模较大时。
如何判断强赎对股价的影响程度？
主要看两个指标：剩余可转债规模占正股流通市值的比例（比例越高，潜在抛压越大），以及转股溢价率（溢价率为负时，套利抛压更明显）。通常比例超过10%时需警惕。
强赎登记日后股价会反弹吗？
取决于市场情绪和正股后续走势。强赎带来的抛压是短期事件，登记日后新增供给停止，股价可能回归基本面驱动。但若正股本身处于高位或基本面转弱，反弹力度有限。