可转债触发强赎条款后，正股价格通常短期承压，但最终走势取决于转股抛压的规模与市场对稀释效应的消化能力。强赎条款一般约定，当正股价格在连续30个交易日中有15个交易日不低于转股价的130%时，发行人有权按面值加利息强制赎回。由于赎回价格远低于转股价值，多数持有人会选择转股，转换成股票后集中卖出，形成抛压，导致正股价格在强赎公告后至转股截止日期间面临下跌风险。
短期股价承压的逻辑
转股抛压是短期下跌的核心驱动。转债规模越大，转股后新增的流通股数量越多，对股价的稀释效应越明显。例如，一只规模10亿元的转债，若转股价为10元，转股后将新增1亿股，占原总股本的比例越高，抛压越重。强赎公告后的前几个交易日是抛压最集中的阶段，因为套利者会快速卖出正股锁定收益。此时，正股成交量放大，价格波动加剧，常见跌幅在2%-5%之间，但具体幅度由市场情绪和资金承接力度决定。
市场预期与价格修复
转股稀释效应并非总是导致持续下跌。如果市场预期转股后稀释比例有限（如新增股份占原总股本低于5%），或发行人基本面强劲，股价可能先跌后稳。原因在于：第一，强赎条款触发本身表明正股价格已上涨超过30%，市场对其基本面已有认可；第二，大股东若参与配售且未在转股后立即减持，会缓解抛压预期；第三，部分投资者将强赎视为利好信号，认为公司有能力推动股价持续高于转股价。历史上，多数情况下股价在强赎截止日后1-2周内企稳，甚至反弹至强赎触发前的水平。
需要关注强赎公告后的转股进度及大股东是否参与配售。若转股比例快速上升（如公告后一周内超过50%），抛压会提前释放；若大股东承诺短期内不减持，则股价支撑更强。投资者应结合转债余额、转股价与正股总股本比例，评估稀释效应的实际影响。
常见问题
可转债强赎后正股一定会下跌吗？
不一定，但短期承压是常见情况。如果转股抛压被增量资金承接，或市场已提前消化预期，股价可能横盘甚至上涨。关键变量是新增股份占总股本的比例，低于5%时影响通常较小。
如何判断强赎后正股的买入时机？
关注转股截止日后的1-2周。若转股进度显示大部分转债已转股，且正股成交量回归正常，可能是企稳信号。同时观察大股东动向，若其未减持且公司发布利好，可视为积极信号。
强赎公告后大股东配售的转债如何处理？
大股东配售的转债同样面临强赎，但他们的减持行为受减持新规约束。如果大股东选择转股后持有股票，抛压会减轻；若他们提前卖出转债或转股后减持，则会加剧股价下行压力。建议查阅公司公告中的股东减持计划。