可转债触发强赎后正股股价下跌，主要原因是强赎条款促使大量可转债持有人集中转股，直接增加了正股流通股本，稀释每股收益，同时市场提前预期到这股抛压，叠加投资者获利了结，共同引发股价下跌。
转股稀释与流通股增加
可转债的强赎条款通常规定，当正股股价在连续30个交易日中有至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%时，发行人有权按面值加利息强制赎回。为规避低额赎回损失，绝大多数持有人会选择在强赎登记日前将可转债转为正股。转股行为直接增加了正股流通股本，例如一只可转债发行规模10亿元、转股价10元，全部转股将增加1亿股流通股。每股收益（EPS）被摊薄，在利润不变的情况下，每股盈利下降，从而压低股价。
市场预期与提前抛压
强赎公告发布后，市场会提前预期到未来大量转股形成的卖盘。正股投资者为避免股价下跌，会选择在强赎触发前或公告后提前卖出，导致股价在转股真正发生前就已承压。这种预期性抛压是股价下跌的重要推手，尤其在可转债规模较大、正股流动性较低的情况下，影响更明显。
投资者获利了结加剧波动
可转债持有人转股后，获得的股票通常没有锁定期，可以立即卖出。多数转股投资者以获利了结为目的，在转股后集中抛售正股，形成短期供给冲击。这部分卖盘与市场预期抛压叠加，加剧了股价的短期波动。历史上常见强赎登记日前后的几个交易日，正股成交量放大、股价出现明显回调。
总结：强赎后正股下跌的核心逻辑是转股带来的流通股本增加（稀释效应）和市场提前预期（预期效应）共同作用，获利了结行为则放大了短期波动。投资者应关注可转债的转股溢价率（溢价率高说明转股亏损风险大）和剩余期限（临近到期强赎更紧迫），以判断股价压力程度。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现短期承压。 如果正股基本面强劲或市场整体处于上涨趋势，抛压可能被消化，股价甚至继续上涨。但转股稀释的长期影响依然存在。
强赎对可转债价格有什么影响？
强赎公告通常导致可转债价格向转股价值回归。 如果可转债溢价率较高，强赎会加速溢价压缩，转债价格可能下跌；如果溢价率接近零，转债价格基本跟随正股波动。
如何判断强赎对股价的压力大小？
主要看三个指标：转股溢价率、可转债余额占正股流通市值比例、正股日均成交量。 溢价率低（接近0%）、余额占比高（如超过5%）、正股日均成交额小的组合，股价承压风险更大。