可转债触发强赎条款后，股价常常下跌，主要原因是转股导致的每股收益摊薄和投资者套利抛售，两者共同对股价形成短期压力。
强赎条款的含义与触发条件
强赎（强制赎回）是发行可转债的公司的一项权利。当公司股价在连续30个交易日中，有至少15个交易日收盘价不低于转股价格的130%时，公司有权按面值加少量利息（通常100元出头）赎回可转债。此时，投资者若继续持有，将面临以远低于市场价被赎回的损失，因此绝大多数人会在强赎触发前或触发后，将可转债转换为公司股票。
股价下跌的两大核心原因
1. 转股摊薄每股收益
可转债转股后，公司总股本增加。假设原有股本为10亿股，可转债全部转股新增1亿股，总股本变为11亿股。在公司利润不变的情况下，每股收益（EPS）下降约9.1%。每股收益被摊薄，会直接降低市场对股票估值的预期，引发部分投资者提前卖出，压低股价。
2. 投资者套利抛售
强赎触发前后，可转债与正股之间存在套利空间。投资者往往在转股后立即在二级市场卖出正股，以锁定转股溢价带来的收益。大量转股套利盘集中涌出，对股价形成短期抛压。套利规模越大，股价短期下跌的幅度通常越明显。
长期影响取决于公司基本面。如果公司盈利能力强劲，新增股本带来的每股收益摊薄很快被利润增长消化，股价可能企稳回升。反之，若公司基本面疲弱，摊薄效应将持续压制股价。
如何提前应对
- 计算转股溢价率：溢价率（可转债价格/转股价值-1）越低，套利空间越小，强赎后抛压通常也较小。
- 评估强赎概率：历史上多数公司会在满足条件后执行强赎，但少数资金充裕或希望保留债券融资的公司可能放弃。关注公司公告中的强赎计划。
- 关注公司基本面：利润增速能否覆盖股本扩张，是判断股价长期走势的关键。
常见问题
强赎触发后，可转债价格一定下跌吗？
不一定。如果正股基本面强劲，或市场预期公司利润增长能抵消摊薄效应，可转债价格可能维持高位甚至继续上涨。但历史上多数情况下，强赎公告后可转债价格会向转股价值靠拢，溢价率压缩，价格波动加剧。
投资者必须转股吗？
不一定。投资者也可在二级市场直接卖出可转债。但必须注意：若未在强赎登记日之前卖出或转股，将被公司以100元出头（面值+利息）强制赎回，而当时可转债市场价通常在130元以上，不及时操作将遭受较大损失。
强赎对长期持有者有什么影响？
长期持有者需关注每股收益摊薄和套利抛售带来的股价短期波动。若公司盈利持续增长，摊薄效应可能被吸收；若公司增长乏力，股价可能长期承压。建议在强赎公告前后重新评估持仓逻辑，结合自身投资期限做决策。