可转债触发强赎条款后，正股价格常出现下跌，主要原因在于强制转股机制引发流通盘供给增加、市场预期转变以及每股收益被稀释，三者共同形成股价下行压力。
强赎触发转股，增加正股供给
当可转债触发强赎条款（通常为正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%），发行人有权按面值加利息强制赎回未转股的可转债。持有人为避免低价被赎回，会在强赎登记日前集中转股。转股后，可转债转换为正股，新增股份立即上市流通，直接增加正股流通盘供给。大量新增股份在短期内涌入市场，形成明显的抛售压力。尤其是当转股溢价率较高时，持有人转股后倾向于立即卖出正股以锁定收益，这种套利行为进一步加剧了正股价格的下跌。
市场预期与估值变化
强赎条款的触发通常意味着正股价格已大幅上涨，市场可能认为股价上涨空间有限。强赎公告本身向市场传递了公司股价已处于相对高位的信号，部分投资者会选择获利了结，而非继续持有等待更高价格。此外，强赎后可转债退出市场，其与正股之间的套利机制消失，原本由可转债价格支撑的正股买盘也随之减少。这种预期变化和交易结构改变，共同削弱了正股的上行动力。
每股收益被稀释
转股后，公司总股本增加，在净利润不变的前提下，每股收益（EPS）被摊薄。每股收益下降会直接压制股价，因为估值模型中的盈利基础变薄。尤其对于机构投资者而言，每股收益稀释会影响其持仓逻辑，可能触发减仓操作。不过，如果公司盈利能力强劲，净利润增长能够抵消股本扩张的影响，稀释效应则相对有限。
总结：强赎触发后，正股价格下跌是转股增加供给、市场预期转弱和每股收益稀释共同作用的结果。投资者需结合转股溢价率判断具体影响——溢价率越低，转股套利空间越小，正股抛压也相对较轻。
常见问题
强赎触发后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见下跌走势。下跌概率和幅度取决于市场情绪、公司基本面以及转股溢价率高低。如果公司发布利好（如超预期业绩），也可能抵消部分下跌压力。
如何判断强赎对正股的影响大小？
重点关注转股溢价率。溢价率越低（如低于5%），转股套利空间越小，正股抛压越轻；溢价率越高（如超过20%），持有人转股后卖出正股的意愿越强，下跌压力越大。
强赎后每股收益会被稀释多少？
稀释比例取决于可转债规模与总股本的比值。通常，可转债转股后总股本增加5%-20%，每股收益相应下降相同比例。投资者可查阅转债募集说明书中的转股价格，自行计算潜在稀释幅度。