可转债触发强赎条款后，股价容易下跌，核心原因是强赎机制迫使持有人集中转股或卖出可转债，从而增加正股流通股本、稀释每股收益，并直接引发正股抛售压力。这一过程叠加溢价率崩塌和流动性紧张，往往导致正股价格短期承压。
强赎机制如何传导至股价下跌
当可转债触发强赎（通常为正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价格的130%），发行人有权按面值加少量利息强制赎回。持有人为避免亏损，必须在赎回登记日前选择转股或卖出可转债。大量转股会直接增加正股流通股本，摊薄每股收益（EPS）。每股收益的稀释效应是股价下跌的基本面原因，因为同等盈利被更多股份分摊。
与此同时，转股后获得的正股可能被持有人立即抛售，形成直接的正股抛售压力。尤其是在可转债规模较大、正股流动性偏弱的情况下，集中抛售会加剧股价波动。强赎公告发布后，正股价格往往在短期内出现明显回调，历史上常见此现象。
溢价率与流动性：关键观察指标
可转债溢价率是判断强赎风险的关键。溢价率过高时（如超过20%），持有人转股将直接亏损（转股价高于正股价），因此更倾向在二级市场卖出可转债，而非转股。这会导致可转债价格加速下跌，进而拖累正股情绪。溢价率通常在强赎公告后快速归零，因为套利空间消失。
正股流动性同样重要。若正股日均成交额较低，大量转股后的抛售难以被市场消化，股价下跌幅度可能更大。反之，流动性充裕的正股能更好承接抛压。
总结
强赎触发后，股价下跌主要源于转股稀释每股收益、正股抛售压力以及溢价率崩塌。投资者应重点关注可转债剩余规模、溢价率水平及正股日均成交额，以评估冲击程度。若溢价率已接近零且正股流动性良好，下跌风险相对可控。
常见问题
强赎公告后，可转债价格一定会跌吗？
不一定，但多数情况下会下跌。强赎公告后，溢价率会迅速压缩，可转债价格向转股价值靠拢。若正股本身处于上涨趋势，可转债价格可能不跌反涨，但溢价率消失是确定性事件。
转股稀释每股收益是长期影响吗？
稀释效应是长期且不可逆的。转股完成后，总股本永久增加，每股收益被摊薄。除非公司后续通过回购注销股份或盈利增长抵消稀释，否则影响持续存在。
如何判断强赎对正股的冲击大小？
主要看三个指标：可转债余额占正股流通市值比例（比例越高冲击越大）、溢价率水平（溢价率越高抛售越急）、正股日均成交额（成交额越低，抛压越难承接）。通常比例超过10%且流动性较差时，冲击更为显著。