可转债触发强赎条款后，正股股价常出现下跌，核心原因在于强赎促使持有人集中转股，短期内大幅增加了正股的流通供给，对股价形成抛压。这一机制是市场供需关系的直接体现，而非公司基本面恶化。
强赎如何增加正股供给
强赎条款通常规定：当正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日达到转股价格的130%时，发行人有权按面值加少量利息强制赎回可转债。持有人为避免低价赎回损失，必须将可转债转换为正股，这一操作会直接增加正股的流通数量。
转股带来的供给压力分两个层面：
- 存量转股：强赎公告后，大量可转债在短期内集中转股，正股流通股本瞬时扩大。
- 预期抛售：新转股获得的股票通常成本极低（转股价远低于市价），持有人有强烈动机立即卖出获利，形成卖单涌出。
历史上常见强赎公告后正股在数日内下跌5%-15%的案例，这并非规律性比例，但供给冲击的负面影响在多数情况下是明确的。
短期股价承压的传导逻辑
股价承压是多重因素叠加的结果，而非单一转股行为所致：
- 套利盘平仓：持有可转债的套利资金在转股后迅速卖出正股，锁定收益，这是最直接的抛压来源。
- 正股持有人减持：原股东预期供给增加、股价下跌，可能提前卖出正股避险，形成“自我实现”的下跌。
- 流动性稀释：流通股本扩大后，每股收益（EPS）被摊薄，短期内估值中枢下移。
需要注意的是：并非所有强赎都导致大跌。如果公司基本面强劲、市场整体流动性充裕，或者强赎前正股涨幅已充分消化供给预期，下跌幅度可能有限甚至不跌。
结合绝对估值法评估基本面
强赎引发的股价下跌是短期交易性冲击，投资者应回归基本面判断。绝对估值法（如DCF模型） 能帮助区分“供给冲击”与“价值恶化”：
- 若强赎前公司现金流、盈利增长等核心指标未变，则下跌可能是错杀，提供低吸机会。
- 若强赎前公司已出现营收下滑、负债率攀升等信号，则股价下跌可能叠加了基本面恶化，需谨慎对待。
操作逻辑：先通过绝对估值法测算公司内在价值区间，再对比强赎后的股价位置。若股价低于估值中枢且基本面未变，可视为短期扰动；若股价已高于估值区间，则供给压力可能加速价值回归。
常见问题
强赎后股价一定会下跌吗？
不一定。下跌是常见情况，但幅度和概率取决于市场情绪、资金面及公司基本面。若正股处于强势上涨趋势或市场整体乐观，抛压可能被买盘消化，股价甚至继续上行。
强赎对可转债持有人有什么影响？
持有人必须在强赎登记日前决定：要么按约定价格（通常130元以上）卖出可转债，要么转股后持有或卖出正股。错过操作会被强制赎回，只能拿回面值加利息（约100-103元），损失巨大。
如何判断强赎后的股价是否被低估？
采用绝对估值法（如DCF或股利贴现模型）评估公司内在价值。如果强赎后股价低于估值下限，且公司财务健康，则可能被错杀；反之，若股价已高于估值上限，则下跌是价值回归过程。