可转债触发强赎条款后，正股股价常常下跌，主要源于转股增加的流通盘抛压、套利者提前卖出正股以及市场对公司估值过高的担忧三重因素叠加。
强赎条款的含义与触发条件
强赎（强制赎回）是发行可转债的公司的一项权利：当正股股价在连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价达到转股价的130%（常见条件）时，公司可按面值加少量利息强制赎回未转股的可转债。触发后，投资者必须在规定期限内转股或卖出债券，否则将面临较大损失。
正股下跌的核心原因
1. 大量转股增加流通盘带来抛压
强赎触发后，多数持有人选择转股。可转债一旦转为股票，正股流通股本立即增加。例如，一只可转债规模10亿元、转股价10元，全部转股将新增1亿股流通盘。新增股份的持有者（原债券持有人）往往在转股后立即卖出股票套现，形成集中抛压，直接压低股价。
2. 套利者提前卖出正股压低股价
强赎公告前后，套利者会买入可转债并转股，同时卖空或卖出正股锁定价差（即“转股套利”）。套利行为本身就需要在市场上卖出正股，增加卖压。此外，部分投资者预期强赎后股价下跌，也会提前卖出正股避险，进一步压低价格。
3. 强赎暗示公司认为股价已高
公司选择行使强赎权，通常意味着管理层认为当前股价已处于合理甚至偏高区间，希望尽快完成转股以降低财务成本。这一信号会引发市场对估值过高的担忧，导致部分长线资金减仓。
投资者应关注的要点
- 关注强赎公告后的转股进度：若转股比例快速提升，说明抛压正在释放，股价可能在短期内承压。
- 观察资金流向：强赎期间正股成交量放大但价格下跌，通常反映套利盘和转股盘集中离场。强赎完成前，股价通常难以企稳。
- 区分公司质地：基本面强劲的公司，强赎带来的抛压往往是短期冲击；基本面一般的公司，强赎可能成为趋势下跌的催化剂。
常见问题
强赎触发后，可转债价格会怎样？
强赎触发后，可转债价格通常向转股价值靠拢。若正股下跌，可转债价格也会随之下跌。在强赎登记日之前未转股，将面临按面值赎回的损失（通常每张100元左右，而市价常在130元以上）。
强赎一定会导致正股下跌吗？
多数情况下会，但并非绝对。如果公司基本面强劲、市场整体情绪乐观，强赎带来的抛压可能被增量资金消化，股价仅小幅调整甚至不跌。历史上常见强赎后股价短期承压，但长期走势仍取决于公司业绩。
强赎完成后，股价还会继续跌吗？
强赎完成后，转股抛压消失，股价可能企稳。但若强赎期间市场已充分消化利空，股价可能在强赎截止日前后提前反弹。投资者需结合大盘环境和公司估值水平综合判断。