可转债触发强赎后，正股股价通常面临短期下行压力，核心原因在于投资者选择转股或卖出可转债，导致正股流通盘增加并形成抛压。强赎是发行人按约定价格强制赎回可转债，投资者必须在规定期限内做出选择：要么将可转债按约定转股价转换为正股，要么直接在二级市场卖出可转债。若选择转股，新生成的股票进入流通市场，扩大供给；若选择卖出，可转债价格下跌也会间接拖累正股情绪。转股溢价率越高，转股后正股面临的抛压越大，因为高溢价意味着可转债价格远高于转股价值，投资者更倾向于转股套利。
强赎后正股抛压的形成机制
强赎触发后，投资者行为直接决定抛压强度。转股是主要压力来源：当可转债价格高于强赎价（通常为面值加利息）时，投资者不会接受低价赎回，而更愿意转股。转股后，新增股票立即进入市场，增加正股流通盘。历史上，强赎公告后正股短期下跌概率较高，多数情况下跌幅在5%至15%之间，但具体幅度取决于市场情绪、正股流动性和转股规模。卖出可转债也会形成间接压力：大量抛售导致可转债折价，套利者买入可转债并转股后卖出正股，进一步加速正股下跌。因此，强赎公告后正股通常出现阶段性调整，直至转股套利结束。
提前关注转股溢价率降低风险
转股溢价率是判断风险的关键指标。当转股溢价率高于10%时，强赎后正股下跌风险显著增加。高溢价下，可转债价格包含更多投机成分，转股后正股需消化大量新增供给。投资者应在强赎公告前检查溢价率：若溢价率过高，可考虑提前卖出可转债或正股；若溢价率接近零，转股套利空间小，正股压力相对有限。此外，强赎公告后的实际影响还受发行人赎回策略影响：部分发行人通过下调转股价或延长赎回期缓解抛压，但多数情况下正股仍会经历短期调整。
简短总结
可转债强赎通过转股增加流通盘、卖出可转债拖累情绪，对正股形成短期压力。转股溢价率是核心预警指标，高溢价时风险更大，投资者应提前评估并调整仓位。
常见问题
强赎后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上短期下跌概率较高。如果正股基本面强劲或市场整体上涨，抛压可能被吸收，跌幅有限。投资者需结合市场环境综合判断。
转股溢价率多少算高风险？
通常转股溢价率超过10%时风险较高，因为转股后正股需消化大量新增供给。低于5%时压力较小，接近零时几乎无套利空间。具体数值以可转债公告为准。
强赎公告后应该卖出可转债还是转股？
取决于转股溢价率。若溢价率为正，卖出可转债通常更划算；若溢价率为负（折价），转股后卖出正股可套利。但两者都需在强赎截止日前操作，否则只能接受低价赎回。