下跌市中，可转债的保底主要通过回售价格和到期债底两条规则实现，两者在价格低于特定水平时形成强支撑，帮助投资者锁定底部范围，等待反弹或转股机会。
保底规则的核心机制
可转债的保底规则来自其债券属性。回售价格是指当正股价格持续低于转股价一定比例（通常为70%-80%），且进入回售期（一般发行后第2-3年开始）时，投资者有权按面值加当期利息将债券卖回给公司。到期债底则是债券到期时公司必须偿还的本金与最后一期利息之和，通常为面值100元加1-2元利息。历史上，当可转债价格接近这两条线时，下跌空间显著收窄，因为公司有动力维护债信，避免触发大规模回售或违约。
在下跌市中，正股暴跌可能拖累可转债价格，但一旦跌至回售价或债底附近，基于规则的套利力量会自发介入：投资者买入价格接近100元、回售价值高于市价的转债，相当于以折价锁定债券价值，公司为避免现金流出也会通过下调转股价或释放利好来抬升价格。因此，100元附近是常见的强支撑区域，但具体数值需以每只转债的合同条款为准（回售价可能为100元加当期利息，债底取决于票面利率）。
下跌市中的操作策略
在下跌市中利用保底规则，关键在于识别价格接近支撑位并分批布局。具体步骤如下：
- 筛选目标：选择剩余期限2-3年、已进入回售期、正股基本面尚可的转债，避免临近违约的标的。
- 计算底线：查阅转债合同，确认回售触发价和到期赎回价（通常100-105元）。以两者中较高者作为安全边际的参考上限，低于该价格买入可降低本金损失风险。
- 分批建仓：当转债价格跌至回售价或债底附近（如95-100元），分2-3次买入，平均成本控制在支撑线以内。
- 等待催化：持有后等待两种情景——正股反弹带动转债上涨（转股价值提升），或公司通过下调转股价缩小溢价，触发价格回升至110元以上。若价格持续低于回售价，可在回售期按规则行使回售权，确保本金安全。
历史规律显示，多数可转债在接近回售价后，因公司主动干预或市场回暖，价格会在数月至一年内回到面值以上。投资者需关注回售条款中的时间窗口（通常每年一次），避免错过申报期。
总结：下跌市中，可转债的保底规则（回售价格和到期债底）在100元附近形成强支撑。投资者可在价格低于支撑位时买入，利用规则锁定底部，等待反弹或转股机会，核心是选择临近回售期、条款清晰的标的，并分批操作降低风险。
常见问题
回售价格和到期债底哪个更可靠？
回售价格更可靠，因为它赋予投资者主动卖回的权利，而到期债底需等到期才兑现。在下跌市中，回售条款能更快形成支撑，因为公司会为避免现金压力而提前干预。
所有可转债都有回售保护吗？
不是。部分可转债（如创业板、科创板品种）可能不设回售条款，或回售期较短。投资者需查阅每只转债的募集说明书，确认回售条件、时间和价格，优先选择有明确回售保护且已进入回售期的标的。
价格跌破回售价怎么办？
如果价格跌破回售价，但未触发回售条件（如正股跌幅不够），可以等待。历史上常见公司通过下调转股价来避免实际回售，从而带动价格回升。若已触发回售，投资者应在申报期内行使权利，按回售价卖出，锁定本金。