可转债发布强赎公告后，正股股价常出现下跌，核心原因在于强赎会迫使持有人集中转股，从而在短期内显著增加正股流通盘，形成抛压预期。当发行人宣布行使强赎权（通常以约130%的转股价触发），市场会提前消化两个连锁反应：一是转债持有人为保住收益而批量转股，导致正股股本被动扩张；二是套利资金在转股前卖出正股锁定利润，两方面叠加压制股价。
强赎机制与下跌传导路径
强赎条款的触发机制：多数可转债约定，正股价格在连续30个交易日中至少15个交易日达到转股价的130%时，发行人有权按面值加当期利息赎回。一旦公告强赎，转债的“看涨期权”属性迅速衰减，市场焦点从“未来上涨空间”切换至“当下转股套利”。
下跌传导路径分三步：
- 转股压力：持有人若不在赎回登记日前转股，将面临以100元左右面值被赎回的损失，因此绝大多数持有者选择转股，直接增加正股供给。
- 股本稀释：转股后总股本扩大，在盈利不变的前提下，每股收益被摊薄，估值中枢下移。
- 卖盘集中：部分机构投资者在转股后选择立即卖出正股，叠加原本持有正股、担心稀释的投资者提前离场，形成阶段性卖压。
市场预期与历史表现的定性规律
市场对强赎的预期往往提前反应。正股价格持续高于转股价130%时，强赎预期已部分计入股价；公告本身更多是“靴子落地”，反而可能触发获利盘兑现。历史上常见的情形是：公告后正股短期承压，但跌幅与前期累计涨幅、转股比例高度相关。若正股本身基本面强劲，消化抛压后仍可能重回上行；若仅靠题材驱动上涨，则回调幅度更深。
关键观察指标：转股溢价率是否归零、剩余未转股规模占比、正股成交量变化。溢价率归零说明套利空间消失，抛压主要来自转股后的存量卖出；未转股规模大则意味着后续仍有稀释压力。
简短总结
强赎公告后的正股下跌，本质是转股供给增加、股本稀释与套利盘兑现三重压力的集中释放。下跌幅度和持续性取决于正股基本面、转股比例及市场整体情绪，并非所有强赎都导致深度回调。若正股业绩支撑扎实，短期冲击后往往能逐步修复。
常见问题
强赎公告后正股一定会跌吗？
不必然，但历史上常见短期回调。若强赎预期已被市场充分消化，公告后反而可能出现“利空出尽”的反弹；若市场此前未充分定价，则下跌概率更高。核心看转股溢价率和正股自身动能。
强赎后转股对正股的影响持续多久？
通常集中在赎回登记日前的2-4周。转股行为在登记日前完成，抛压随之释放；但若大量转股后股东结构变化明显，对股价的压制可能延续至财报披露期。具体时长需结合转股规模和成交量判断。
投资者如何应对强赎公告后的正股波动？
先看两个数据：转股溢价率和剩余规模。溢价率接近零时，套利盘压力基本出清；剩余规模占比高则需警惕后续稀释。持有正股的投资者应评估基本面是否支撑当前估值，持有转债的投资者则需在登记日前决定转股或卖出，避免被低价赎回。