可转债强赎公告发布后，正股股价通常面临阶段性压力，核心原因在于强赎促使转债持有人集中转股，增加正股流通盘，同时套利者卖出正股兑现收益。压力大小取决于转股溢价率、剩余转债规模及正股流动性。
强赎压力产生的两大机制
转股增加流通盘
当可转债触发强赎（通常为正股连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价的130%），发行人公告后，转债持有人须在约15-30个交易日内选择转股或接受按面值加利息被赎回。由于转股价通常低于正股市价，理性持有人会选择转股。转股后，新增的股票直接进入二级市场流通，导致正股供给增加。若剩余转债规模较大（如占正股流通市值5%以上），短期内大量新增股份会稀释每股收益并压制股价。
套利者卖出正股
强赎公告后，若转债仍存在折价或平价（转股价值≈正股价），套利者会买入转债并转股，随后在二级市场卖出正股锁定利润。这种“转股+卖出”操作在强赎截止日前集中发生，形成持续抛压。尤其当正股流动性不足时，卖出冲击成本更高，可能引发股价加速下跌。
影响压力大小的关键因素
- 转股溢价率：溢价率越低（接近0或负值），套利空间越大，抛压越明显。溢价率超过10%时，持有人转股意愿低，压力较小。
- 剩余规模与正股流通市值比：比例高于10%时，压力通常显著；低于3%时影响有限。
- 正股基本面与市场情绪：若正股处于上升趋势或有利好支撑，强赎抛压可能被消化；弱市下压力会放大。
强赎公告后的股价压力通常在公告后的前两周最为集中，随着转股窗口关闭逐步减弱。投资者可关注剩余规模变化和转股进度，评估实际抛压。
常见问题
可转债强赎一定会导致正股下跌吗？
不是。强赎可能带来短期抛压，但如果正股基本面强劲、市场整体向好，或转债剩余规模很小，下跌幅度可能有限甚至被忽略。历史上常见正股在强赎期间横盘或小幅上涨的情形。
如何判断强赎对正股的压力大小？
关注三个指标：剩余转债规模占正股流通市值比例（超过5%需警惕）、转股溢价率（低于5%时套利抛压大）、正股日均成交额（若抛压规模超过日均成交额的20%，冲击明显）。这些数据可在交易所或券商软件查询。
强赎公告后，转债持有人应该如何操作？
如果转股溢价率接近0或为负，建议在强赎截止日前转股或卖出转债，避免被按面值赎回（通常100元+利息）造成损失。如果溢价率较高（如超过10%），可直接卖出转债，不必转股。具体截止时间以公告为准。