可转债发布强赎公告后正股常现下跌，主要原因是强赎触发转股或抛售，导致正股流通盘增加、抛压上升，同时强赎信号也暗示股价已处于高位，引发投资者获利了结。强赎条款通常规定，当正股价格连续30个交易日中至少15个交易日高于转股价的130%时，发行人有权按面值加利息强制赎回可转债。此时，持债人为了避免低价被赎回，会集中转股或在二级市场卖出转债，这两条路径都会转化为正股的卖出压力。
转股稀释与抛压传导
强赎公告后，持债人可以选择转股或直接卖出转债。
- 转股稀释：持债人将可转债转换为正股，使得正股流通股本增加。每股收益被摊薄，在估值不变的情况下，股价有下行压力。历史上常见，转股规模越大，稀释效应越明显。
- 抛压传导：如果持债人选择卖出转债，接盘方可能为套利而转股，或转债价格下跌拖累正股情绪。更直接的是，部分持债人转股后立即在二级市场卖出正股，形成直接的抛压。多数情况下，强赎期内剩余规模较大的转债，对正股的冲击更显著。
强赎信号与获利了结心理
强赎条款的触发，意味着正股价格已较转股价上涨超过30%。这本身就是一个“股价已高”的信号，容易引发以下行为：
- 正股持有者获利了结：早期买入正股的投资者，看到强赎公告后认为利好兑现，选择卖出锁定利润。
- 套利者离场：部分投资者利用转股溢价率套利，强赎公告后溢价率通常快速压缩甚至转负，套利空间消失，他们会同时卖出正股和转债，加剧下跌。
投资者应当关注强赎条款的触发条件（如价格阈值、计数天数）以及剩余规模。剩余规模越小，对正股的冲击通常越弱；反之则需警惕。避免在强赎期盲目持有正股或转债，除非有明确的套利空间且能承受波动。
常见问题
### 强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见下跌。下跌的幅度取决于剩余规模、市场情绪和正股基本面。如果剩余规模很小（如不足1亿元），或市场整体强势，正股可能仅小幅调整甚至继续上涨。强赎公告本身不保证方向，但增加了不确定性。
### 强赎期内如何判断正股的下跌风险？
主要看剩余规模和转股溢价率。剩余规模大（如超过5亿元）意味着潜在的转股抛压大；转股溢价率较高（如超过5%）通常说明转债价格虚高，强赎后溢价率归零风险大。此外，强赎期越短（如仅剩10个交易日），持债人集中操作的压力越明显。
### 可转债强赎对投资者有什么具体风险？
主要风险是低价被赎回和正股下跌。如果持债人未在强赎登记日前转股或卖出，将被以面值加利息（通常100元出头）强制赎回，可能损失超过50%的本金。同时，正股下跌会进一步拉低转债价格，导致双重亏损。投资者应提前查看公告，在截止日前完成操作。