可转债临近到期时，若未完成转股，发行公司需准备大笔资金用于还本付息，这直接考验其现金流状况。同时，正股股价与转股价的差距决定了持有人是选择转股还是持有到期，进而影响股价走势和套利行为。核心影响在于：到期压力会迫使公司采取行动（如拉抬股价触发强赎），也可能因还债预期压低股价。
到期还本付息对正股股价的影响
可转债到期时，若绝大部分未转股，公司需一次性支付本金和利息。这笔支出往往规模较大，可能对上市公司现金流造成显著压力，尤其是负债率较高的企业。 市场对此的预期会提前反映在正股股价上：若公司资金紧张，投资者可能担忧其偿债能力，导致股价承压；若公司已提前储备资金或通过其他融资安排覆盖，股价影响相对有限。
历史上常见的情况是，公司在可转债到期前会尽力推动转股，以避免现金流出。如果正股股价持续低于转股价，转股无法进行，公司面临还债风险，股价可能长期低迷。 反之，若公司通过释放利好、改善基本面等方式将股价拉升至转股价130%以上，触发强赎条款，则可迫使持有人转股，从而化解到期还本付息压力。
股价低于或高于转股价的不同情形
当正股股价低于转股价时，持有人转股会立即亏损，因此转股动力极弱。 此时，可转债更像纯债，价格主要受利率和信用风险影响。公司若想推动转股，需提振股价至转股价以上，常见手段包括下修转股价（经股东大会批准）、释放业绩预告或回购股份。但下修转股价会扩大转股规模，增加股本稀释。
当正股股价高于转股价（尤其是达到强赎触发价，通常为转股价的130%）时，持有人转股意愿强烈。 此时，可转债价格通常跟随正股上涨，但若公司宣布强赎，持有人必须在规定时间内转股或卖出，否则将被低价赎回。大量转股会直接增加流通股本，对正股股价形成稀释压力，短期内可能引发回调。 套利者会关注折价机会：若可转债价格低于转股价值，买入转债并转股可锁定无风险收益，但这会进一步加速转股和股价调整。
总结： 可转债到期前，股价低于转股价时，公司面临还债压力，股价易走弱；股价高于转股价并触发强赎时，转股稀释效应可能压制股价。套利行为在折价时活跃，但会加速市场平衡。投资者需结合公司财务状况和条款设计，综合判断到期影响。
常见问题
可转债到期后，正股股价一定会下跌吗？
不一定。如果公司现金流充裕或已提前安排资金，到期还本付息对股价的冲击有限。 下跌风险主要来自市场对公司偿债能力的担忧，以及转股后股本稀释带来的抛压。多数情况下，股价会提前反映预期，到期日前后波动反而可能减小。
股价低于转股价时，公司有哪些手段推动转股？
公司可以下修转股价（需股东大会通过），降低转股门槛；也可以发布利好提振股价，如业绩增长、资产注入或回购。下修转股价是常见手段，但会增大后续稀释效应，对老股东不利。 若公司无力推动，可转债可能到期兑付，此时股价通常表现平淡。
套利者如何利用可转债到期前的折价机会？
当可转债价格低于其转股价值（即折价）时，套利者可买入转债并立即转股，次日卖出股票锁定差价。但折价套利存在时间风险：转股需一个交易日才能卖出，期间正股可能下跌。 临近强赎时，折价机会较多，但大量套利会迅速抹平价差，实际收益有限。