可转债强赎对正股股价的影响主要体现在短期抛压和长期股本稀释两个方面。强赎是指发行人在正股价格连续一段时间（通常为30个交易日中的15或20个交易日）高于转股价的130%时，有权按面值加利息赎回可转债。这会迫使投资者在转股或卖出之间选择，从而对正股产生压力。
强赎机制如何引发正股抛压
当强赎触发时，投资者面临两个选择：将可转债按约定转股价转换为正股，或在二级市场卖出可转债。由于转股价通常低于正股价格，转股后获得的正股成本较低，持有者可能立即卖出套利，形成正股抛压。强赎公告发布后，正股价格往往出现短期回调，因为市场预期大量转股将增加流通股供给。
历史上常见的情况是，强赎公告日前后正股波动加大。如果正股本身流动性较差，抛压影响会更明显。此外，部分投资者会在强赎前卖出可转债，这也会间接压低正股价格，因为可转债价格与正股价格高度联动。
转股对股本稀释的长期影响
转股完成后，公司总股本增加，每股收益（EPS）会被稀释。股本稀释程度取决于可转债发行规模与总股本的比例。例如，若可转债规模占发行前总股本的10%，转股后EPS理论下降约9%。这种稀释效应在强赎后逐步体现，市场会重新评估公司估值。
需要注意的是，强赎通常发生在正股表现强劲的时期，公司基本面可能支撑股价，从而部分抵消稀释影响。投资者应关注转股价与正股价格的差距，差距越大，套利空间越大，转股意愿越强，稀释压力也越集中。
提前评估可转债条款中的强赎条件、转股价调整规则和赎回保护期，是判断影响的关键。例如，较低的回售门槛或较长的强赎观察期，可能减少短期冲击。
常见问题
强赎一定会导致正股下跌吗？
不必然。如果正股处于上升趋势或公司业绩超预期，强赎引发的抛压可能被市场消化。历史上多数情况下，强赎公告后正股短期承压，但长期走势仍取决于基本面。
如何判断强赎对正股的影响大小？
主要看三个因素：可转债占正股总股本的比例（比例越高稀释越大）、正股日均成交量（流动性越差影响越明显）、以及强赎公告时正股相对转股价的溢价率（溢价越高套利压力越大）。
投资者在强赎前应该怎么做？
可转债持有者需在强赎截止日前决定是否转股，否则可能以面值被赎回（通常远低于市场价）。正股持有者需评估转股后的稀释效应，若担心摊薄，可考虑在强赎前适当调整仓位。