可转债发布强赎公告后，正股股价常出现下跌，核心原因在于强赎会强制推动债转股，由此产生明确的转股抛压预期，同时套利资金的集中退出与市场情绪的转弱会共同压制正股表现。强赎意味着发行公司以约定价格（通常为面值加当期利息）赎回未转股的转债，而转股价值通常远高于赎回价，因此理性持有人会在赎回登记日前集中转股，这些新转出的股票随后在二级市场卖出，形成对正股的直接抛售压力。
强赎如何引发正股抛压
强赎条款的触发条件通常是正股股价在连续多个交易日（常见为15/30个交易日）中，至少有若干个交易日收盘价不低于转股价的130%。一旦满足条件，公司公告行使赎回权，持有人的最优选择就是转股而非被低价赎回。
转股后，原债券持有人变为股票持有人，其中相当一部分是博弈强赎的套利资金，其目标是在转股后尽快卖出股票兑现收益。转股抛售的时间窗口集中且明确（赎回登记日之前），这种可预见的供给压力会提前反映在正股价格中，导致公告后正股走弱。
此外，强赎公告本身也向市场传递了信号：公司认为当前股价已偏高，愿意用赎回条款促使投资者转股。这会削弱市场对正股继续上涨的预期，部分原本看好正股的投资者也会选择观望或减仓，进一步加大卖压。
套利资金与估值压制的双重作用
强赎公告前，部分资金会提前买入正股并买入转债进行套利，推高正股。公告落地后，套利逻辑结束，这部分资金会同时卖出正股和转债，形成双向抛压。历史上常见强赎公告后正股出现阶段性回调，但幅度和持续时间因个股基本面、市场环境而异，并非所有强赎都导致大跌。
从估值角度看，强赎促使转债转股后，公司总股本扩大，每股收益被摊薄，对估值形成压制。同时，强赎后转债存续规模快速缩减，转债对正股的“看涨期权”属性消失，正股失去了一部分由转债市场带来的边际买盘支撑。
综合来看，强赎公告后的正股下跌是转股抛压、套利资金退出和估值摊薄预期共同作用的结果。投资者需要关注赎回登记日、转股进度和正股自身基本面，以判断回调的持续性与空间，而不是简单将下跌视为买入或卖出信号。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定会下跌，但历史上常见回调。下跌幅度取决于转股抛压规模、正股基本面和市场整体情绪；若正股本身有强劲业绩或题材支撑，抛压可能被快速消化，股价甚至继续上涨。
强赎对转债持有人有什么影响？
转债持有人应在赎回登记日前选择转股或卖出转债，否则将被以赎回价（通常远低于转股价值）强制赎回，产生较大损失。转股后需自行承担正股波动的风险，是否转股需结合正股走势和自身成本判断。
如何判断强赎后正股回调的幅度？
主要看转股比例、正股成交量和市场流动性。转股比例越高、正股日成交额越小，抛压相对越重；此外，若强赎前正股已大幅上涨，回调空间往往更大。具体数值需结合个股数据动态评估，没有统一标准。