可转债强赎公告发布后正股股价常下跌，核心原因在于套利空间消失与集中抛压形成叠加效应。强赎意味着发行人强制以面值加利息赎回可转债，投资者若不在规定期限内转股或卖出，将面临较大损失。此时，原本持有可转债并期待转股套利的投资者会集中转股或卖出转债，同时正股持有者预期后续抛压加大也提前离场，共同推动股价下行。
套利逻辑与抛压形成
可转债强赎通常触发条件为正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价格的130%。此时转股价值已明显高于面值，存在套利空间。强赎公告发布后，套利窗口关闭，投资者面临两个选择：
- 转股：将可转债转换为股票，之后在二级市场卖出，直接增加正股卖盘。
- 卖出转债：导致转债价格下跌，同时转债持有人可能同步卖出正股对冲，形成双向抛压。
历史上常见，强赎公告发布后数日内正股成交量放大，股价出现阶段性回调。这种回调幅度受正股基本面、市场整体情绪和转债规模影响，通常持续数日至数周。
技术面与市场情绪共振
强赎公告往往发生在正股经历一轮上涨之后。从技术分析角度看，持续上涨后股价容易形成顶分型——即连续三根K线中中间一根的高点最高、低点最低，暗示上涨动能衰竭。此时强赎公告作为利空催化剂，与技术面回调需求形成共振。
市场情绪方面，强赎公告会引发恐慌性卖出。部分投资者担心强赎后正股失去可转债的“保底”属性，主动减仓；另一些投资者则因转股导致的股本扩张预期而抛售。两者叠加，放大下跌效应。投资者应重点关注强赎条款触发条件（如130%阈值）与正股技术形态的匹配程度，当股价已处于高位且出现顶分型时，强赎公告的冲击更为显著。
简短总结
可转债强赎公告后正股下跌，是套利空间消失、集中抛压、技术面回调需求与负面市场情绪共同作用的结果。投资者需结合强赎条款触发条件与股价技术形态综合判断风险。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定。如果正股基本面强劲或市场整体处于上升趋势，下跌可能被抵消或延迟。但多数情况下，强赎公告会带来短期负面冲击，历史上常见回调走势。
转股套利空间具体如何计算？
转股套利空间 = 转股价值（正股价格 × 100 ÷ 转股价格） - 可转债价格。当转股价值高于转债价格时存在套利空间。强赎公告后，转债价格通常向转股价值收敛，套利空间快速消失。
顶分型如何辅助判断强赎后的下跌风险？
顶分型是技术分析中的反转信号，出现在上涨趋势末期。若强赎公告发布时正股已形成顶分型，说明上涨动能衰竭，强赎作为利空因素会加速回调。投资者可结合成交量放大和MACD顶背离等指标确认风险。