可转债强赎公告发布后，正股常出现下跌，核心原因是强赎促使大量可转债持有者集中转股，导致正股流通盘短期内扩大，稀释每股收益，同时引发市场对股价高估的担忧。强赎是发行公司按约定价格强制赎回未转股的可转债，通常触发条件为正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%。持有者为了避免以面值加利息被低价赎回，会在强赎登记日前集中转股，形成较大卖压。
转股如何扩大流通盘并稀释收益
当可转债持有者转股，公司发行新股，正股流通股本随之增加。例如，一只可转债规模10亿元，转股价10元，全部转股将新增1亿股。在盈利不变的情况下，每股收益（EPS）被稀释，同等市盈率下股价自然承压。历史上常见强赎公告后正股出现短期回调，多数情况下跌幅度在5%-15%区间，但具体幅度取决于转股比例和市场情绪。
转股进度是关键变量。如果大部分可转债在公告后迅速转股，流通盘快速扩大，冲击集中释放，股价可能很快企稳；反之，若转股缓慢，抛压持续，调整时间可能拉长。投资者需关注强赎登记日和剩余规模，登记日前转股量越大，后续抛压越小。
市场担忧与短期波动逻辑
强赎本身是正股价格达到130%以上才触发的利好信号，但公告后下跌常被解读为“利好出尽”。市场担忧公司提前强赎可能暗示股价被高估，或公司急需改善资产负债表（强赎可减少利息支出）。同时，套利资金在强赎公告前已大量买入可转债并做空正股对冲，公告后平仓操作也会加大正股波动。
历史上强赎公告后正股短期波动显著加大，多数情况下在公告后1-2周内跌幅最大，随后逐步企稳。但若正股基本面强劲或大盘处于上升趋势，跌幅可能收窄甚至快速反弹。强赎是否导致持续下跌，取决于公司基本面、市场整体环境以及转股进度。
总结：强赎公告后正股下跌是转股稀释、市场预期和套利资金共同作用的结果。投资者应关注转股进度、剩余规模及公司基本面，避免在强赎登记日前盲目追高或恐慌抛售。短期波动虽大，但强赎本身是公司股价达到条件的正面信号，中长期走势仍需结合基本面判断。
常见问题
强赎公告后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现短期下跌。如果正股基本面强劲、市场整体处于上升趋势，或可转债规模较小，跌幅可能有限甚至不跌。强赎公告本身是股价达到130%以上的正面信号，下跌更多来自转股稀释和情绪面压力。
强赎登记日后，正股还会继续跌吗？
通常强赎登记日后，转股停止，抛压消失，股价可能企稳。但如果剩余规模较大或市场环境转弱，调整可能延续。投资者应关注登记日后的成交量变化，若缩量企稳，则下跌风险降低。
如何判断强赎对正股的影响程度？
主要看三个因素：可转债规模占正股流通市值的比例（比例越高稀释效应越大）、转股进度（登记日前转股比例越高，后续压力越小）、以及正股基本面（盈利能力强的公司更能消化新增股本）。一般可转债规模占流通市值5%以上时，稀释效应较明显。