可转债触发强赎后，持有正股还是转债更划算，核心取决于转股溢价率。若转股溢价率为正，持有正股优于转债；若转股溢价率为负（即折价），则持有转债并通过转股套利更划算。强赎机制下，转债必须在规定期限内转股或卖出，否则将被以面值加利息强制赎回（通常约100-101元），远低于转债市价。
强赎机制与转股价值
可转债强赎指发行人在正股价格连续30个交易日中至少15个交易日高于转股价的130%时，有权按面值赎回转债。此时转债的转股价值（= 100 ÷ 转股价 × 正股价）通常已高于130元。强赎公告后，转债价格会向转股价值收敛，溢价率快速归零。如果溢价率已归零，持有正股和转债本质上等价——两者市值随正股波动同步变化，区别仅在于交易成本和流动性。
溢价率归零后的等价性
溢价率归零后，1张转债的市值 ≈ 转股后对应正股市值。此时选择正股或转债需考虑以下因素：
- 交易成本：转债免收印花税，交易佣金通常低于股票，短线操作更省成本。
- 流动性：转债成交额通常低于正股，大额卖出可能产生滑点，正股流动性更优。
- 时间限制：强赎有截止日，转债未及时处理将面临大幅亏损；正股无此限制。
正股估值高低的影响
正股基本面决定强赎后的长期价值，而非转债本身。如果正股估值过高（如市盈率远超行业均值），强赎公告后正股可能因“利好出尽”而回调，此时持有任何一方都会受损。反之，若正股基本面扎实、估值合理，强赎后正股仍有上涨空间，持有正股更优。多数情况下，强赎公告后正股短期承压，因为套利者转股后集中抛售，导致抛压增加。
提示：卖出转债避免折价风险
强赎期间可能出现折价（转债价格低于转股价值），此时转股套利可赚取差价。但若无法在T+1日卖出正股（转股后次日到账），需承担隔夜波动风险。最稳妥的做法是直接卖出转债，而非转股后持有正股——卖出转债即时到账，转股则需承担次日正股低开的折价扩大风险。
常见问题
强赎公告后转债价格一定会跌吗？
不一定。如果正股持续上涨，转债价格会同步走高。但强赎公告本身会压制溢价，导致转债涨幅通常小于正股。历史上常见强赎公告后转债因溢价消除而短期跑输正股。
折价套利一定能赚钱吗？
不保证。折价套利需在T日买入转债并转股，T+1日卖出正股。如果次日正股跳空低开，折价收益可能被吞噬甚至亏损。折价率超过1%时套利空间才较安全，且需控制仓位。
强赎截止日忘记操作会怎样？
会遭受重大损失。未在截止日前卖出或转股的转债，将被发行人按面值加当期利息（通常约100-101元）强制赎回，而强赎前转债市价通常在130元以上，损失幅度可达20%-30%。建议设置日历提醒，或提前一周处理。