可转债强赎公告后，正股股价会受到规模因子、盈利因子和动量因子的多重冲击。强赎触发后，投资者集中转股，导致正股流通股本增加，形成供给压力，同时每股收益被稀释，短期股价面临下行压力。
强赎触发转股与规模因子冲击
可转债强赎条款通常规定，正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日达到转股价的130%。一旦公告强赎，投资者必须在规定期限内（通常15-30天）选择转股或接受按面值加利息被赎回。转股后，可转债转换为正股，直接增加流通股本数量，相当于原有股东权益被摊薄。这种供给增加对股价的冲击，在多因子模型中主要通过规模因子体现——流通市值扩大，但盈利未同步增长，导致每股收益下降。
从事件研究法看，强赎公告前后，正股往往出现负的累计异常收益率，尤其在公告后5-10个交易日，规模因子暴露较高的股票跌幅更大。历史上常见小市值正股在强赎后因流通股本膨胀，股价回调幅度显著高于大市值股票。
盈利因子稀释与动量因子反转
转股增加股本后，每股收益（EPS）会被直接稀释。假设公司净利润不变，转股后总股本增加10%，EPS即下降约9%。这导致盈利因子（如ROE、EPS增长率）短期恶化，价值投资者可能因此减仓。同时，强赎公告前正股通常已累计较大涨幅（触发强赎条件本身要求股价上涨），动量因子进入高位后易发生反转，转股卖压进一步加速回调。
多因子模型分析显示，强赎公告后30天内，低规模、高动量暴露的股票因子收益变化最为剧烈。具体表现：规模因子收益为负（股本扩张压低股价），动量因子收益由正转负（前期涨幅被获利了结），盈利因子收益小幅下降。
投资者应关注因子持续性，而非单一事件。强赎冲击通常在公告后2-4周内逐步消化，若公司基本面良好，盈利增长能覆盖股本稀释，股价中长期仍可能回升。需结合公司营收增速、转股比例及市场整体流动性综合判断。
常见问题
强赎公告后转股比例一般有多少？
通常超过90%的投资者会选择转股，因为转股后价值远高于被赎回的现金。剩余少量未转股部分由公司按面值加利息赎回，对股本影响极小。
强赎对正股的影响会持续多久？
冲击在公告后2-4周内集中释放，此后随着转股完成和新增股本被市场消化，影响逐渐减弱。若公司后续发布利好（如业绩预增），股价可能快速修复。
如何评估强赎后正股的投资风险？
关注三个指标：转股溢价率（越高说明转股压力越大）、流通股本扩张比例（转股数量/原流通股本）、公司盈利能力（能否支撑摊薄后的EPS）。三者在强赎公告中均可查到。