可转债强赎公告后股价下跌，核心原因在于强赎促使持有人集中转股，导致流通股数量增加、每股现金流被稀释，从而在绝对估值法（如现金流贴现模型）下，每股现值下降。此外，强赎可能暗示公司资金需求紧迫，增加贴现率风险，进一步压低估值。
股权稀释如何压低每股现值
绝对估值法（Discounted Cash Flow, DCF）的核心是：股票价值等于未来预期每股自由现金流的贴现值之和。当强赎公告后，大量可转债持有人为获取转股溢价或避免低价赎回，选择将债券转换为股票，公司总股本立即扩大。假设公司整体自由现金流不变，每股自由现金流 = 公司自由现金流 / 总股本，股本增加直接导致每股现金流被稀释。在DCF模型中，每股现值随之降低，股价因此承压。
- 转股比例影响：强赎触发时，通常有70%-90%的债券持有人选择转股（具体以公司公告为准）。剩余未转股部分由公司按面值加当期利息赎回。
- 稀释幅度示例：若公司原有1亿股，可转债转股新增2000万股，则总股本扩大20%，每股现金流同步下降约16.7%（1 - 1/1.2）。
贴现率风险如何加剧下跌
强赎公告本身可能向市场传递信号：公司急需资金或希望降低负债率。这种信号会增加投资者对公司未来现金流的贴现率要求，原因有二：
- 资金需求信号：公司选择强赎通常是因为股价已持续高于转股价（一般要求30个交易日中至少15天高于130%转股价）。但强赎公告后，若市场解读为公司缺乏更低成本的融资渠道，会提升风险溢价。
- 债务压力解除：转股后，公司债务转为权益，财务杠杆降低。但短期内，市场可能担忧公司后续再融资计划或经营压力，导致贴现率上升。
贴现率每上升1个百分点，DCF模型下的每股现值可能下降5%-15%（具体幅度取决于现金流期限结构）。股权稀释与贴现率上升叠加，是强赎后股价下跌的双重驱动因素。
总结：强赎公告后，投资者应关注转股进度公告（每日披露转股数量）和公司资金用途说明。若转股比例高且公司明确资金用于偿还债务或补充流动性，贴现率风险相对可控；若公司未披露资金用途，或市场情绪悲观，股价调整可能更深。绝对估值法要求投资者持续调整每股现金流假设和贴现率，才能反映强赎的真实影响。
常见问题
强赎公告后股价一定会下跌吗？
历史上常见强赎后股价短期承压，但并非绝对。若公司基本面强劲、现金流充裕，且市场认为强赎是优化资本结构（而非缺钱），贴现率风险可能有限，股价甚至可能因转股后杠杆降低而上涨。需结合具体公司公告判断。
如何用绝对估值法量化强赎影响？
以DCF模型为例：先根据转股比例调整总股本，重新计算每股自由现金流；再根据资金用途公告调整贴现率（通常上调0.5%-2%）。将调整后的现金流按新贴现率折现，即可得到强赎后的每股理论价值。具体参数需以公司最新财报和公告为准。
强赎后股价下跌会持续多久？
通常转股期（强赎登记日前）内股价波动最大，因为转股数量每天都在变化。登记日后，流通股数量固定，股价倾向于回归基本面定价。多数情况下，调整周期在1-3周内完成，但若市场整体环境恶化，可能延长。