可转债强赎公告发布后，正股价格常出现下跌，主要原因在于强赎机制会迫使持有人集中转股，短期内增加股票供给，同时高转股溢价率在强赎期快速归零，带来套利盘抛售压力。
强赎导致股价下跌的核心机制
转股溢价率归零是股价下跌的直接推手。强赎公告意味着可转债即将以面值加利息被赎回，而转股价值通常远高于赎回价。如果转股溢价率仍为正值（即转债价格高于转股价值），持有者会通过买入正股、卖出转债进行套利，或直接转股后卖出股票。这一过程在强赎登记日前集中发生，导致正股出现抛压。历史上常见强赎公告后正股跌幅在5%-15%区间，具体幅度取决于市场情绪和正股流动性。
股票供给预期增加。强赎触发后，大量可转债转为股票，短期内流通股数量上升。如果正股本身流动性不足或市场整体偏弱，供给冲击会放大股价下跌。此外，部分投资者在强赎公告前已提前买入转债博弈转股，公告后集中兑现利润，进一步加剧卖压。
投资者需关注的关键指标
转股溢价率水平是判断风险的核心。若强赎公告时转股溢价率仍高于5%，套利空间将吸引资金买入正股、卖出转债，推动溢价率归零，同时正股承压。溢价率越低，套利抛压越小。通常低于2%时，套利动力已较有限。
正股价格与强赎触发价的偏离程度。强赎触发价通常是转股价的130%。如果正股价格已大幅高于触发价（如140%以上），说明强赎条件已充分满足，市场预期较充分，公告后下跌幅度可能较小；若正股价格仅略高于130%，则市场对强赎预期不足，公告后下跌风险更高。
总结
强赎公告是转债生命周期的重要转折点，投资者应在公告后优先检查转股溢价率。若溢价率较高，应避免买入转债或正股；若溢价率已接近零，正股下跌风险相对可控。同时，强赎登记日前一周是抛压最集中的时段，需结合正股流动性和大盘环境综合判断。
常见问题
### 强赎公告后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现短期下跌。如果正股基本面强劲、市场整体上涨，或强赎预期已被充分消化，跌幅可能有限甚至不跌。不过，转股溢价率高的个券，下跌概率显著更高。
### 强赎期间买入可转债有什么风险？
主要风险是高价买入后被低价赎回。强赎公告后，转债价格会向转股价值收敛，若转股溢价率仍高，买入后溢价率快速归零将导致直接亏损。建议在强赎登记日前至少一周卖出或转股，避免被以面值赎回。
### 如何判断强赎对股价的影响大小？
看三个指标：转股溢价率（越低越好）、正股日均成交额（越大越能承接抛压）、强赎剩余天数（越短抛压越集中）。溢价率超过10%且正股日成交额低于1亿元时，下跌风险较高。