可转债触发强赎条件（通常是正股连续30个交易日中至少15天收盘价不低于转股价的130%）后，发行人有权按面值加利息强制赎回。强赎公告发布后，股价波动主要来自投资者被迫转股或卖出带来的正股抛压，以及转股价低于市价时对每股收益的摊薄效应，但短期冲击通常会被市场提前消化。
强赎机制与正股抛压来源
可转债强赎的核心逻辑是：发行人通过强制赎回，迫使投资者在“以面值（约100元）被赎回”和“按约定转股价换成股票”之间选择。由于转股价值通常远高于赎回价（例如转股价10元，正股13元，转股价值130元），绝大多数投资者会选择转股。转股后，大量新增股票在二级市场卖出，形成正股抛压。这种供给增加在强赎登记日前后最为集中，导致股价短期承压。
每股收益摊薄效应
转股价低于当前市价时，转股会直接增加总股本。例如，转股价10元，正股市价13元，每张可转债转成10股，新增股份以低于市价的价格进入流通。总股本扩大后，每股收益（EPS）被摊薄，相同利润下每股盈利下降，可能引发估值下调。不过，摊薄幅度取决于可转债规模占公司总股本的比例——通常不超过10%–20%，影响有限。
市场预期与短期波动
强赎公告前，市场往往已对触发条件有预期，股价会提前反映。公告发布后的下跌，更多是**“预期兑现”式的调整**，而非长期趋势逆转。历史上常见的情况是：强赎登记日前后股价波动加剧，但一旦抛压消化完毕，股价会回归基本面驱动的走势。长期来看，强赎本身不改变公司价值，只是股东与转债持有人的利益再分配。
常见问题
强赎公告后股价一定会下跌吗？
不一定。如果市场提前消化了转股预期，或正股基本面强劲，股价可能不跌反涨。下跌主要发生在转股规模大、抛压集中的短期窗口。
投资者在强赎前应该转股还是卖出可转债？
通常建议在强赎登记日前卖出可转债或转股，因为赎回价（面值加利息）远低于转股价值。具体操作需参考转债的转股溢价率：溢价率为负时转股更划算，溢价率为正则卖出转债更优。
强赎对长期持有者有什么影响？
对未持有可转债的普通股东，强赎带来的短期抛压和EPS摊薄可能造成账面浮亏，但若公司盈利稳定，股价通常在数周内恢复。长期投资者应关注公司基本面而非短期事件。