可转债强赎公告发布后，正股股价容易下跌，主要原因在于强赎机制触发大量转股，导致流通股增加、投资者集中获利了结，以及市场预期的负反馈效应。强赎是发行公司按约定价格强制赎回未转股的可转债，通常发生在正股价格持续高于转股价的130%以上时。为避免低价被赎回，多数投资者会选择在强赎登记日前将可转债转换为股票，这一系列操作会对正股价格形成多重压力。
转股增加流通盘，稀释每股价值
当大量可转债被转成股票，正股的流通股本会显著增加。以常见情况为例，若一只可转债发行规模10亿元、转股价10元，全部转股将新增1亿股流通股。流通盘扩大直接稀释每股收益（EPS），在盈利不变的前提下，每股价值下降，股价承压。这种稀释效应在强赎公告后集中释放，因为转股窗口期有限（通常约15-30个交易日），投资者集中操作，导致短期供给压力陡增。
投资者获利了结与套利抛压
强赎触发时，正股价格通常已高于转股价30%以上，持有可转债的投资者（包括机构、套利者）普遍已有丰厚浮盈。转股后，这些新增股票往往被迅速卖出以锁定利润，形成明显的抛售潮。此外，部分套利者会在强赎公告前后买入可转债并转股，然后在正股市场卖出，这种“转股套利”行为进一步加剧卖压。历史上常见强赎公告后正股在数个交易日内下跌5%-15%，反映了获利盘集中涌出的影响。
市场预期与负反馈效应
强赎公告本身向市场传递了**“公司认为股价已高估”的隐含信号**，可能引发部分投资者提前离场。同时，转股增加的流通盘预期会压制股价表现，形成“股价下跌→更多投资者提前卖出→股价进一步下跌”的负反馈循环。转股溢价率归零（即可转债与正股价格趋同）是强赎过程中的典型特征，此时正股失去可转债的“期权溢价”支撑，价格回归更纯粹的权益估值逻辑。
总结：强赎公告后的正股下跌，本质是流通盘扩张、获利了结和预期变化共同作用的结果。投资者需关注转股溢价率水平（若溢价率仍高，下跌风险更大）和剩余期限（临近强赎登记日，抛压通常更集中），并结合正股基本面评估风险。
常见问题
强赎公告后，正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见明显回调。如果正股基本面强劲、市场整体处于上升趋势，下跌幅度可能较小或仅短暂调整。下跌概率与流通盘扩张比例成正比，扩张比例越高，回调压力越大。
如何判断强赎公告后的下跌风险？
关注两个核心指标：转股溢价率（溢价率越高，正股相对可转债越贵，下跌风险越大）和强赎进度（距离登记日越近，抛压越集中）。若溢价率接近0%，下跌风险相对较低。
强赎对可转债价格有什么影响？
强赎公告后，可转债价格会向转股价值靠拢，溢价率迅速压缩至0%附近。若正股下跌，可转债价格也会同步下跌；若正股保持稳定，可转债价格则会收敛于面值加利息。投资者需在登记日前决定转股或卖出，否则可能承受低价赎回损失。