可转债强赎公告后正股容易下跌，核心原因是强赎促使可转债持有人集中转股，大量新增正股涌入市场，稀释了现有股东的权益并增加了抛压。强赎是发行公司以约定价格（通常远低于转股价值）强制赎回未转股的可转债，持有人为避免亏损必须选择转股或卖出。转股后，可转债转换为正股，直接增加了流通股数量，而卖出可转债则可能引发正股联动下跌。此外，市场预期转股后抛售压力增大，会提前形成负面共识，加剧正股调整。
强赎促使可转债转股，增加正股供给
强赎条款通常规定，当正股价格连续30个交易日中有15个交易日高于转股价的130%时，公司有权按面值加利息赎回可转债。由于转股价值远高于赎回价（例如转股价值130元，赎回价仅100元出头），持有人几乎100%会选择转股。转股后，可转债对应的面值（如100元）除以转股价，即换算成相应数量的正股。例如，转股价为10元，一张面值100元的可转债可转成10股正股。若该可转债发行规模为10亿元，全部转股后新增1亿股正股，直接稀释了原有股东的每股收益和持股比例。
转股增加正股供给，稀释流动性
新增正股在转股后第二个交易日即可上市交易。大量新增股份集中进入二级市场，会显著增加卖盘供给。在短期内，如果市场买入需求不变，供过于求会直接压低正股价格。这种流动性冲击在强赎截止日前尤为明显，因为持有人的转股行为集中在最后几天。历史上常见强赎公告发布后，正股在公告日至截止日期间出现明显下跌，跌幅通常在5%-15%区间，具体取决于转股进度和市场情绪。同时，部分投资者为规避转股后的抛压，会在公告后直接卖出正股，形成额外的下跌动力。
市场共识转向负面的影响
强赎公告本身被市场解读为利好兑现的信号。此前正股上涨推动可转债触发强赎，而强赎公告意味着公司不再希望投资者继续持有可转债，市场会将其视为股价已处于高位的确认。这种共识促使资金提前离场，尤其是套利资金（如买入可转债并卖出正股对冲的投资者）会加速平仓，进一步压低正股。此外，转股进度较慢时，市场担忧后期抛压集中释放，会提前压低股价以对冲风险。
总结：可转债强赎公告后正股下跌，是转股增加供给、流动性稀释和市场预期转向共同作用的结果。投资者应重点关注转股进度和剩余规模，若剩余规模快速下降，抛压可能已提前释放，反之则需警惕后续调整。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现调整。如果正股处于强劲上升趋势，且市场流动性充裕，新增供给可能被消化；或者公司基本面超预期，能抵消稀释影响。不过，从概率上看，公告后短期下跌是更常见的结果。
如何判断强赎对正股的冲击程度？
关注两个指标：可转债剩余规模和转股进度。剩余规模越大（如超过发行规模的50%），潜在新增供给越多；转股进度越慢（如公告后一周内转股比例低于30%），后期抛压越集中。结合正股日均成交量，可估算冲击天数（新增股数÷日均成交量），数值越大则调整风险越高。
强赎期间正股下跌，投资者应该怎么办？
持有正股的投资者可评估基本面，若公司质地优良，短期下跌可能是情绪性错杀，可考虑持有或逢低补仓；若仅为题材炒作，建议在强赎截止日前减仓。持有可转债的投资者应尽早转股或卖出，避免被低价赎回。具体操作需结合个人风险承受能力，不构成投资建议。