可转债强赎公告后正股价格往往下跌，核心原因在于转股增加股票供给、稀释每股收益，以及投资者集中获利了结带来的抛售压力。强赎是发行公司以约定价格（通常远低于转股价值）强制赎回未转股的可转债，这会驱动投资者在截止日前集中转股，从而直接增加正股流通股数。
强赎触发与转股稀释效应
可转债强赎的常见触发条件是：正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价格的130%。一旦公司公告强赎，投资者为避免以低价被赎回，会选择在截止日前转股。转股后，公司总股本扩大，每股收益被摊薄。例如，若一只可转债全部转股增加10%的流通股，在净利润不变的情况下，每股收益将相应下降约9%。这种稀释预期会直接压低正股估值，导致价格下跌。
获利了结与转股溢价率风险
强赎公告前，正股通常已累计较大涨幅，许多投资者已处于盈利状态。公告后，投资者倾向于卖出正股或可转债以锁定利润，形成集中抛售。同时，转股溢价率——衡量可转债价格相对正股高估程度的指标——会迅速归零。强赎公告前，若转股溢价率仍为正（如5%以上），意味着转债价格隐含了对正股继续上涨的预期；公告后溢价率必然压缩，持有转债的投资者转股后立即卖出正股，进一步加剧正股下跌。转股溢价率越高，强赎公告后正股下跌风险越大。
总结
强赎公告后正股下跌是转股稀释、获利了结和溢价率压缩共同作用的结果。投资者应在强赎公告后密切关注转股溢价率：若溢价率已接近零，正股下跌风险相对可控；若溢价率仍较高，转债持有者的集中转股卖出将显著拖累正股价格。历史上，多数强赎案例中正股在公告后短期承压，但长期走势仍取决于公司基本面。
常见问题
强赎公告后正股一定会跌吗？
并非绝对，但历史上多数情况下会出现短期下跌。 如果正股基本面强劲或市场整体情绪乐观，下跌幅度可能有限甚至被消化。但转股稀释和获利了结压力是客观存在，投资者应警惕短期波动。
如何判断强赎公告后的下跌风险？
重点关注转股溢价率。 若溢价率接近0%，说明转债已充分反映转股价值，正股下跌压力较小；若溢价率超过5%，则转债持有者转股后卖出的动力强，正股下跌概率显著增加。同时可观察正股前期涨幅，涨幅越大获利盘越多，抛压越重。
强赎公告后投资者应如何操作？
持有可转债的投资者应在截止日前及时转股或卖出，避免以低价被赎回。 持有正股的投资者需评估稀释影响：若转股比例较大（如超过总股本5%），可考虑减仓规避短期压力；若稀释比例很小，则影响有限。决策前应仔细阅读公司公告中的转股截止日期和赎回价格。