可转债强赎公告后正股价格提前下跌，主要源于转股抛售压力和股本摊薄预期的双重作用。当上市公司宣布强赎（强制赎回）时，投资者必须在规定时间内将可转债转成股票或直接卖出转债，否则将以面值加利息被低价赎回。多数投资者选择转股后立即卖出股票，导致正股短期内卖盘激增，股价承压。同时，市场预期转股将增加流通股本，稀释每股收益，部分资金提前离场，进一步压低股价。
转股抛售与摊薄效应
转股抛售是正股下跌的直接原因。 强赎公告后，投资者面临两个选项：卖出可转债或转股卖出股票。由于可转债价格通常高于面值，直接卖出转债也能获利，但转股后卖出股票的预期收益可能更高。大量投资者同时转股，导致正股在短时间内出现集中卖单，形成价格下行压力。
摊薄效应则加剧了下跌预期。 转股意味着可转债持有人成为股东，公司总股本增加。对于每股收益（EPS）和净资产收益率（ROE）等指标，股本扩大而利润未同步增长，会带来稀释效应。提前布局的投资者会抢在强赎前卖出正股，形成下跌惯性。 历史上，多数强赎案例中正股在公告后至强赎登记日期间，跌幅明显高于同期大盘或行业指数。
转股溢价率的关键作用
转股溢价率是判断正股下跌风险的核心指标。溢价率越高，正股回调风险越大。 溢价率代表可转债价格相对于转股价值的溢价程度。若溢价率超过10%，说明转债价格被高估，强赎迫使投资者转股后，正股必须下跌才能消化抛压，使溢价率回归零附近。
- 溢价率低于5%：风险相对可控，转股抛压有限，正股可能小幅震荡。
- 溢价率高于10%：强赎后正股下跌概率显著增加，跌幅可能超过5%。
- 溢价率为负（折价）：套利资金会买入转债转股卖出，同样增加抛压，但下跌幅度通常较小。
投资者应在强赎条件触发前关注溢价率变化。若溢价率持续攀升，同时正股涨幅落后于转债，往往是强赎预期推高转债价格，正股存在补跌风险。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但下跌概率较高。如果正股基本面强劲，市场情绪乐观，抛售压力可能被增量买盘消化，股价甚至继续上涨。关键看转股数量和同期市场环境。 历史上，多数强赎案例正股短期承压，但中长期走势仍取决于公司业绩。
强赎前卖出转债还是转股更划算？
取决于溢价率和持有成本。如果溢价率接近零或为负，转股后卖出股票可能收益更高；如果溢价率较高（如超过5%），直接卖出转债更划算，因为转股后正股可能下跌抵消溢价。计算时需扣除交易费用和税费，以实际到账金额为准。
强赎登记日后股价会反弹吗？
通常不会立即反弹。强赎登记日后，转股抛售已基本完成，但新增股本仍在交易，市场需要时间消化。若公司后续发布利好或业绩超预期，股价可能逐步修复。 反弹时点取决于基本面改善和资金面恢复，没有固定规律。