可转债强赎公告后正股下跌，核心原因是转股卖压集中释放，叠加动量因子失效和投资者恐慌性抛售，导致短期股价承压。
当上市公司宣布提前赎回可转债（强赎）时，持债人通常面临转股或接受低价赎回的选择。由于转股后获得的股票可在二级市场卖出，大量持债人集中转股并抛售，形成转股卖压。这种卖压直接增加正股的供给，短期内打破供需平衡，推动股价下跌。转股卖压的大小与可转债余额、转股溢价率及正股流动性正相关——余额越大、溢价率越低、流动性越差，下跌幅度通常越明显。
动量因子与换手率因子的作用
从量化因子角度看，强赎公告后正股下跌与动量因子失效密切相关。强赎公告本身是利空信号，打破正股原有的上涨趋势（动量），导致动量策略持有者（如趋势交易者）减仓或平仓，进一步压低股价。同时，换手率因子急剧放大：转股后的股票抛售使换手率短期内飙升，高换手率通常伴随高波动和下跌风险，吸引量化策略中的做空或对冲资金介入，加剧下行。
历史案例中，强赎公告后正股普遍在3-5个交易日内出现明显下跌，但跌幅因个股而异。如果正股本身基本面强劲或处于行业风口，卖压消化后股价可能快速企稳。
行为金融学视角：恐慌性抛售
从行为金融学角度，投资者在强赎公告后易出现恐慌性抛售。原因包括：持债人担心错过转股窗口期而集中操作；正股持有者误判强赎为负面信号，跟风卖出；信息不对称下，散户模仿机构或大户行为。这种羊群效应会放大卖压，导致股价超跌。
但长期来看，价值因子和投资因子会逐步修复股价。强赎本身不改变公司基本面，如果公司盈利能力、现金流或成长性未恶化，超跌后价值投资者和长期资金会入场承接，推动股价回归合理估值。
总结：强赎公告后正股下跌是转股卖压、动量失效与恐慌抛售共同作用的结果。短期卖压释放后，基本面良好的正股通常能逐步修复。
常见问题
强赎公告后正股会跌多少？
没有固定比例，跌幅取决于可转债余额、正股流动性和市场情绪。历史上常见跌幅在5%-15%之间，部分流动性差或高溢价率的正股可能跌幅更大。具体以个股公告和行情为准。
强赎公告后多久正股会企稳？
通常3-10个交易日卖压逐步消化。若正股基本面稳健，企稳时间缩短；若市场整体偏弱或公司有额外利空，调整期可能延长。投资者可关注换手率回落和成交量萎缩作为企稳信号。
强赎后正股还能持有吗？
取决于投资逻辑。短期看，强赎卖压可能持续数日；长期看，如果公司基本面未变、估值合理，超跌后可能迎来修复机会。建议结合自身风险承受能力和持仓周期决策，避免盲目跟风操作。