可转债发行人发布强赎公告后，正股价格经常出现下跌，核心原因在于转债持有人集中转股或卖出，导致正股抛压骤增。强赎意味着发行人以面值加少量利息（通常约100-103元）强制赎回可转债，而转债市价远高于此（一般在130元以上），持有人为规避损失，必须在强赎截止日前将转债转成股票或直接卖出。若大量持有人选择转股，新增的股票会在短时间内涌向二级市场，形成显著的供给压力，从而压低正股价格。
抛压形成的两条路径
强赎公告带来的正股抛压主要通过两条路径传导：
转股后的套利盘卖出：当可转债出现折价（转债价格低于转股价值）时，套利者会买入转债并转股，次日卖出正股获利。这部分新增股票往往在开盘前集中挂单，导致正股低开。折价率越高，套利盘的卖出动力越强，对正股的打压也越明显。
转债持有人的直接卖出：部分持有人不参与转股，而是直接在二级市场卖出转债。这会导致转债价格下跌，进而拖累正股市场情绪。同时，转债下跌会使转股溢价率收缩，进一步刺激折价套利，形成负反馈循环。
历史上常见的情况是，强赎公告发布当日或次日，正股成交量显著放大，但股价承压下行。若正股同时跌破20日均线或60日均线等关键支撑位，且放量明显，则短期调整风险较高。
技术面与市场情绪的影响
技术分析在判断强赎后正股走势时有一定参考价值。投资者应重点关注以下信号：
- 成交量变化：强赎公告后，若正股日成交量较前20日均值放大50%以上，说明抛压正在集中释放，短期下跌概率增大。
- 均线支撑：观察股价是否跌破20日均线（短期趋势）或60日均线（中期趋势）。若放量跌破且次日无法收复，则调整可能延续。
- 转债折价率：若转债持续处于折价状态（折价率超过1%），意味着套利盘仍在持续，正股抛压短期内难以缓解。
需要特别注意的是，并非所有强赎都会导致正股大跌。如果正股处于强势上涨趋势中，新增的转股抛压可能被增量资金消化，股价反而能保持稳定甚至继续上涨。投资者应结合正股的行业景气度、公司基本面以及大盘环境综合判断。
常见问题
强赎公告后，正股下跌一般会持续多久？
通常持续3到5个交易日，对应套利盘集中卖出的窗口期。若正股基本面良好且大盘环境配合，抛压消化后股价可能企稳反弹；若基本面偏弱或大盘下跌，调整时间可能延长至1至2周。
强赎折价套利一定稳赚吗？
不完全稳赚。套利需要承担隔夜价格波动风险，即从转股到次日卖出之间，正股可能因大盘下跌或突发利空而低开，导致套利亏损。通常折价率需超过0.5%才具备安全垫，但具体还需结合正股波动率和市场环境判断。
如何提前判断强赎后正股会不会大跌？
可以观察三个指标：一是强赎公告前转债的转股溢价率，若溢价率已接近零或为负，说明市场已提前消化强赎预期，大跌概率较低；二是正股成交量是否已提前放大，若公告前已放量，则公告后抛压可能有限；三是大盘趋势，若处于上升通道，抛压更容易被承接。