可转债强赎公告后正股频繁下跌，核心原因是强制转股带来的流通盘扩张以及套利者集中抛售正股。当发行人宣布提前赎回（强赎）时，转债持有人必须在限期内转股或被低价赎回，这会导致大量转债转换为股票，短期内显著增加正股流通股数，摊薄每股收益。同时，部分套利者会卖出正股、买入转债进行套利，进一步加大正股卖压。
正股下跌的两大驱动机制
1. 强制转股摊薄每股收益
强赎公告触发后，转债持有人被迫在转股期内将债券转为股票。假设一只可转债规模为10亿元，转股价为10元，那么最多可新增1亿股。这些新增股份在短期内涌入市场，直接稀释现有股东的权益，每股收益（EPS）随之下降。市场预期到这种摊薄效应，会提前抛售正股，导致股价承压。
2. 套利者抛售正股买入转债
强赎公告发布时，通常可转债的转股溢价率已接近零或为负（即转债价格低于转股价值）。套利者会卖出正股、买入转债并立即转股，锁定无风险价差。这一操作在正股市场上形成直接的卖单压力。例如，若转债折价2%，套利者卖出100万股正股、买入对应转债转股，正股瞬间承受100万股的抛售压力。多数情况下，强赎公告后正股在数日内跌幅在3%-8%之间，套利抛售是主要推手。
3. 溢价率归零后的连锁反应
强赎公告前，可转债往往存在一定溢价率（如5%-10%）。公告后，溢价率迅速归零甚至转负，持有转债的投资者会失去“溢价安全垫”。此时，若不转股，可能面临按面值（通常100元）被赎回的风险，导致亏损。因此，大量投资者集中转股或卖出转债，间接加剧正股下跌。
投资者应如何应对
- 关注强赎条件触发信号：多数可转债强赎条件是“连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于转股价的130%”。当正股价格长期高于这个阈值时，应警惕强赎公告的临近。
- 监控溢价率变化：若可转债溢价率低于5%且正股接近强赎线，建议提前减持正股或转债，避免公告后集中抛压。
- 避免持有临近强赎的转债：强赎公告后，转债价格通常向转股价值收敛，若此时转股溢价率较高，转股后可能亏损。最好在公告前卖出或转股。
总结：可转债强赎公告后正股下跌，主要由强制转股导致的流通盘扩张和套利者抛售正股驱动。投资者应关注强赎条件触发和溢价率变化，提前调整持仓，避免在公告后承受短期价格压力。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见下跌。 如果市场整体情绪强劲或正股基本面超预期，跌幅可能有限甚至不跌。但多数情况下，转股抛压和套利行为会在短期内压制股价。
强赎公告后多久正股会企稳？
通常在公告后3-5个交易日。 此时大部分套利者已完成转股或抛售，新增流通股逐渐被市场消化。若正股基本面良好，股价可能逐步回升。
如何判断强赎是否已触发？
连续30个交易日内，至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%。 具体规则以每只可转债的募集说明书为准，不同债券可能有差异。建议通过券商软件或交易所公告查询强赎触发状态。