可转债强赎公告发布后，正股股价下跌的核心原因在于套利空间消失与债转股抛压集中释放。强赎条款通常触发于正股价格连续多日高于转股价的 130%，此时可转债持有者若未在截止日前转股，将被以面值加利息（约 100-101 元）强制赎回，远低于市场价。这迫使持有者必须在转股或卖出中选择，从而引发一系列连锁反应。
套利行为与抛压传导
当强赎公告发出后，可转债的转股溢价率会迅速归零甚至变为负值。此前因溢价买入可转债的投资者，若继续持有将面临亏损，因此大量选择卖出可转债或进行转股。转股后，这些股票通常被立即抛售以锁定收益，形成直接的卖盘压力。历史上常见强赎公告后 3-5 个交易日内，正股成交量显著放大，股价承压。
此外，部分持有正股的投资者提前预期到抛压，会选择在强赎公告前后减仓，进一步加剧下跌。供需关系在短期内失衡，卖盘集中而买盘不足，是正股下跌的直接市场机制。
情绪因素与条款博弈
强赎公告本身传递了**“利好出尽”的市场情绪**。强赎条件达成说明正股此前已有较大涨幅，部分获利盘借公告兑现利润。同时，强赎意味着可转债的生命周期即将结束，市场上的看涨期权价值消失，降低了正股对资金的吸引力。
转股溢价率是判断风险的关键指标。若公告前溢价率较高（如超过 10%），强赎后溢价率迅速压缩，正股下跌幅度通常更大。反之，若溢价率已接近零，正股下跌压力相对有限。投资者应重点关注溢价率变化，而非单纯关注公告本身。
简短总结
强赎公告后正股下跌，是债转股抛压、套利空间消失与情绪共振的结果。核心变量是转股溢价率的高低和正股前期涨幅。投资者应在强赎登记日前，优先处理溢价率过高的可转债，而非博弈正股反弹。
常见问题
强赎公告后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现短期下跌压力。若正股基本面强劲且市场流动性充裕，抛压可能被消化，跌幅有限甚至横盘；若市场情绪偏弱，下跌概率更高。
强赎公告后如何操作可转债更安全？
建议在登记日前卖出或转股。若转股溢价率为正，卖出可转债比转股更划算；若溢价率为负，转股后立即卖出股票才能锁定套利收益。持有至强赎截止日会被以面值赎回，造成显著亏损。
转股溢价率在强赎公告前后如何变化？
公告前溢价率通常为正，反映市场对正股继续上涨的预期；公告后溢价率迅速归零，甚至因正股下跌而转为负值。溢价率越高，强赎后正股下跌压力越大，因为套利者转股抛售的动力更强。