可转债强赎公告后正股价格常下跌，核心原因是强赎迫使持有人集中转股或卖出，带来直接抛压，同时转股后的股本扩张稀释每股收益，引发估值下调。这一过程通常在强赎公告发布后至赎回登记日之间发生，影响正股价格。
抛压来源与传导机制
强赎条款触发后（通常为正股价格连续30个交易日中至少15个交易日高于转股价的130%），发行人公告强制赎回未转股的可转债。持有人面临两种选择：在赎回登记日前转股，或在二级市场卖出转债。无论哪种方式，都会在短期内增加正股的卖出力量。
- 转债转股：持有人将转债按转股价换成股票，新股份在转股后次日可上市交易，形成正股抛压。
- 转债卖出：转债价格通常随正股波动，持有人卖出转债后，资金流出市场，间接减少对正股的需求。
正股溢价率越高，抛压风险越大。溢价率指转债转股价值与正股市价的偏离程度，溢价率过高意味着转债价格依赖正股上涨支撑，强赎公告后溢价率会迅速归零，导致转债持有者急于转股或卖出，加剧正股下跌。
每股收益稀释与估值调整
转股后公司总股本增加，在净利润不变的前提下，每股收益（EPS）被摊薄。市场会提前反映这一预期，下调正股的合理估值倍数（如市盈率）。
- 稀释幅度：取决于转债发行规模与现有总股本的比例。规模越大，稀释效应越明显。
- 时间窗口：从强赎公告到赎回登记日（通常约2-4周），投资者会持续评估稀释影响，导致正股承压。
历史常见情况：多数可转债强赎公告后，正股在公告后1-2周内出现阶段性下跌，但若公司盈利增长能抵消稀释效应，长期股价可能回升。
总结
强赎公告后正股下跌是抛压与稀释预期的叠加结果。溢价率过高、转债规模大、市场情绪偏弱时，下跌风险更显著。投资者应关注强赎条款的触发条件、剩余期限以及公司基本面，避免在强赎临近时追高正股。
常见问题
强赎公告后，正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见阶段性下跌。如果公司业绩强劲增长，或市场对稀释预期已提前消化，正股可能仅小幅回调甚至企稳。下跌概率与溢价率、转债规模正相关。
强赎前买入正股，如何评估风险？
重点看两个指标：转债溢价率（高于20%时风险较大）和转债余额占正股市值比例（超过5%时稀释效应明显）。同时关注赎回登记日日期，确保在截止日前评估持仓。
强赎公告后，转债价格会如何变化？
转债价格通常向转股价值回归，溢价率快速压缩至0附近。若正股下跌，转债价格同步走低；若正股平稳，转债价格接近赎回价（通常为面值加利息），持有人应尽早转股或卖出，避免被低价赎回。