可转债强赎公告后正股价格常出现下跌，主要原因是强赎触发后，转债持有人必须在限期内转股或卖出，否则将以面值（通常100元）被赎回。这导致大量转股增加正股流通股本，摊薄每股收益；同时，套利者在强赎前集中抛售正股锁定收益，形成抛压；市场也常将强赎解读为上市公司不希望继续转股、股价可能高估的信号。
强赎触发与股本稀释
可转债强赎条款通常规定，当正股连续30个交易日中有15个交易日收盘价不低于转股价的130%时，公司有权按面值加利息强制赎回。此时，转债持有人若不及时转股，将面临巨大损失（例如市价130元以上的转债被100元赎回）。因此，绝大多数持有人会在强赎登记日前选择转股或直接卖出转债。
大量转股使可转债转换为正股，正股流通股本瞬间增加。以一只发行规模10亿元、转股价10元的可转债为例，若全部转股，将新增1亿股流通股。股本扩张直接摊薄每股收益（EPS），在盈利不变的情况下，每股价值下降，从而压低正股价格。历史上常见强赎后正股短期下跌5%至15%的幅度，但具体跌幅取决于转股规模占比和当时市场情绪。
套利者抛售与市场预期
套利交易是强赎公告后正股下跌的另一核心驱动。在强赎公告前，部分投资者会买入可转债并融券卖出正股，锁定转股溢价（即转债价格高于转股价值的部分）。强赎公告后，转股溢价率通常快速归零，套利者需平仓：他们转股获得正股后，立即卖出正股偿还融券，形成集中抛售。
此外，市场对强赎的解读也偏负面。上市公司发起强赎，往往意味着管理层认为当前股价已充分反映公司价值，不希望通过转股进一步稀释股权。这种信号会引发投资者对股价高估的担忧，主动减持正股。叠加上述机械性抛售，正股在强赎登记日前后面临多重卖压，价格承压。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况会短期下跌。如果正股基本面强劲、市场整体上涨或转股规模很小，抛压可能被买盘消化。例如，当可转债余额占正股流通市值比例低于5%时，股本稀释和套利抛售的影响有限。
投资者如何应对强赎公告后的正股下跌？
持有正股的投资者可关注转股比例和套利资金动向。若转股比例高（如超过80%），建议在强赎登记日前减持以规避短期抛压；若转股比例低，可结合基本面判断持有。持有转债的投资者则应在登记日前转股或卖出，避免被低价赎回。
强赎公告后正股下跌的幅度有规律吗？
通常与转股规模、市场情绪和正股流动性相关。转股规模占流通股本比例越大，下跌压力越强；市场情绪乐观时跌幅较小，悲观时可能放大。强赎登记日前后的5个交易日是下跌最集中的时段，之后抛压逐渐缓解。