可转债强制赎回（强赎）是发行人按约定价格（通常为面值加少量利息）强制收回存续转债的行为。强赎公告发布后，转债价格会迅速向转股价值靠拢，高溢价转债面临大幅下跌风险，同时转股形成的正股抛压可能拖累正股价格。理解这一价格调整路径，是投资者在强赎期内做出正确决策的关键。
价格向转股价值收敛的机制
强赎条款通常触发条件是：正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于转股价的130%。一旦公司公告强赎，转债持有者必须在截止日前选择转股或接受赎回。由于赎回价远低于转债市价（通常为100元面值+当期利息），理性投资者会选择转股或在二级市场卖出转债。
转债价格会从溢价状态快速向转股价值靠拢。 转股价值 =（转债面值 / 转股价）× 正股现价。例如，若转股价为10元，正股为13元，转股价值为130元。强赎前转债可能因市场情绪溢价交易到140元，但公告后溢价会迅速压缩至接近零，价格跌至130元附近。高溢价转债的跌幅尤其剧烈，历史上常见20%以上的单日回调。
高溢价转债的下跌风险与正股压力
高溢价转债（溢价率超过20%）是强赎后风险最大的品种。溢价率 =（转债价格 - 转股价值）/ 转股价值 × 100%。溢价越高，说明市场对正股上涨的预期越强，但强赎公告会打破这一预期，溢价率往往在数日内归零，导致转债价格暴跌。投资者若在强赎公告后仍持有高溢价转债，可能面临本金损失。
转股行为本身也会对正股产生短期压力。大量转债持有人集中转股，将增加正股流通股数量（通常为原流通股的5%-15%），这些新增股份在二级市场卖出时形成抛压，可能拖累正股价格下跌5%-10%，进而进一步压低转股价值，形成负反馈。不过，这种压力通常是短期的，若正股基本面良好，市场会逐步消化。
总结：强赎后转债价格必然向转股价值回归，高溢价品种风险最大；转股对正股的压力是短期现象，但需关注强赎截止日以免被低价赎回。
常见问题
强赎公告后，我该如何处理手中的可转债？
最晚在强赎截止日（通常公告后15-30天）前卖出转债或完成转股。卖出可获得市场价；转股则获得正股，之后可择机卖出。切勿持有至截止日后被强制赎回，否则只能按面值加利息（约100-103元）结算，可能损失市价与赎回价的差额。
强赎后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上多数情况下短期承压。转股增加流通股数量，形成抛售压力。如果正股本身处于上涨趋势或有利好支撑，跌幅可能有限甚至不跌。关键在于正股基本面和市场情绪，而非强赎本身。
如何判断可转债是否可能触发强赎？
关注两个条件：正股价格是否连续多日高于转股价的130%；公司是否发布强赎公告。通常在正股满足条件后，公司有权选择是否执行强赎（部分公司有“不赎回”条款）。投资者应定期查看转债公告，或通过交易软件设置强赎提醒。