可转债强赎后正股股价长期承压，核心原因是转股导致的流通股数量增加，直接稀释每股收益（EPS），同时市场已提前定价这一预期，强赎落地后可能出现“利好出尽”式的卖压。
当可转债触发强赎（通常为正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%），持有人选择转股，将债券转换为股票。这一过程会增加公司的总股本和流通股数量。在公司净利润不变的前提下，每股收益（EPS）会因股本扩大而下降，这是股价承压的根本逻辑。例如，若可转债全部转股使总股本增加20%，在其他条件不变时，EPS会相应缩水约16.7%，直接降低每股的盈利价值。
市场对强赎的预期通常提前反映在股价中。当正股价格持续高于转股价130%时，投资者已预期大量转股即将发生，因此股价在强赎公告前后往往已消化了一部分稀释影响。强赎正式执行后，转股完成，新增股份开始在二级市场流通，部分套利者或机构会卖出转股获得的股票，形成短期抛压。如果公司基本面没有同步改善（如利润增长不足以抵消稀释），股价便会持续承压。
投资者需要关注的是股价承压是否演变为趋势性下行。若公司处于业绩增长期，利润增速能覆盖股本稀释，股价可能仅经历短期调整后企稳；若公司增长乏力，稀释效应叠加市场情绪转弱，则可能形成长期下跌趋势。关键指标是观察公司后续季度的净利润增速是否高于股本扩张速度，以及大股东或机构是否有增持行为来稳定市场信心。
核心逻辑总结
可转债强赎后正股承压，源于流通股增加导致EPS稀释，以及预期提前消化后的卖压释放。投资者应关注公司盈利增长能否对冲股本扩张，而非仅看短期股价波动。
常见问题
强赎后股价一定会下跌吗？
不一定。股价走势取决于稀释程度与公司盈利增长的匹配度。如果强赎后公司净利润增速明显高于股本扩张比例，股价可能不跌反涨。历史上常见的情况是，强赎公告后短期承压，但中长期走势仍由基本面决定。
如何计算强赎带来的稀释比例？
稀释比例 ≈ （可转债总面值 ÷ 转股价） ÷ （转股前总股本 + 可转债转股新增股数）。例如，10亿元可转债，转股价10元，转股前总股本5亿股，则新增1亿股，稀释比例 = 1亿 ÷ (5亿+1亿) ≈ 16.7%。具体数字以公司公告的转股结果为准。
强赎后如何判断股价是否还有下行风险？
建议观察强赎后1-2个季度的财报，重点关注每股收益（EPS）同比变化以及净利润增速。若EPS连续下滑且净利润增速低于股本扩张速度，下行风险较大；若净利润增速显著覆盖稀释，股价可能逐步企稳。