可转债强赎后正股股价持续下跌，主要源于转股抛压和稀释效应的叠加冲击。强赎触发后，大量可转债持有人集中转股，新增的股票在短期内涌入市场，形成直接卖压；同时，总股本扩大导致每股收益（EPS）被摊薄，进一步压低估值。这两股力量共同作用，使得正股在强赎期间及之后往往表现疲弱，直到抛压消化或基本面改善。
转股抛压与稀释效应的双重冲击
强赎机制下，可转债持有人必须在规定期限内转股或接受按面值（通常100元）赎回。由于转股价值通常高于赎回价，绝大多数持有人选择转股。这导致两个连锁反应：
- 转股抛压：转股后的股票次日即可上市交易。如果大量持有人选择立即卖出，正股将面临集中的流动性冲击。历史上常见强赎后数日内成交量放大，股价承压。
- 稀释效应：转股使总股本扩大。例如，若可转债余额占正股总市值比例较高（如10%以上），转股后每股收益可能被稀释10%以上，直接拉低市盈率（PE）估值中枢。稀释幅度与可转债余额占市值比例成正比。
这两个效应在强赎登记日前后的2–4周内最为显著。若正股基本面同时面临下行压力，跌幅可能进一步放大。
如何通过技术形态判断抛压是否消化
判断抛压是否消化，可以观察以下几个技术信号：
- 成交量萎缩：强赎后初期成交量放大，随后逐步回落至正常水平，表明短线抛售力量减弱。
- 价格企稳并形成支撑：股价在某一区间（如前期平台或重要均线）止跌，出现长下影线或小阳线，说明买盘开始承接。
- 指标背离：若股价继续新低，但MACD或RSI指标出现底背离（指标未创新低），暗示下跌动能衰竭。
但技术信号仅反映短期供需平衡，长期走势仍取决于公司基本面。若公司盈利增长能抵消稀释效应，股价在抛压消化后可能回升。
常见问题
可转债强赎后正股一定会下跌吗？
不一定。如果公司基本面强劲，盈利增长能覆盖稀释效应，且转股抛压被新增买盘承接，股价可能仅小幅调整甚至维持上涨。但多数情况下，短期因抛压和稀释，股价承压的概率较高。
如何估算稀释效应对股价的冲击？
可转债全部转股后，总股本增加比例 = 可转债余额 ÷ 转股价 ÷ 原总股本。例如，10亿元可转债、转股价10元、原股本5亿股，则新增1亿股，稀释比例为20%。每股收益（EPS）将被稀释约20%，若估值不变，股价理论跌幅接近该比例。
强赎后股价下跌会持续多久？
通常，集中抛售期持续2–4周。若技术面出现成交量萎缩和价格企稳，抛压基本消化。但若同时遭遇行业利空或公司业绩下滑，下跌时间可能延长至1–3个月。长期走势核心取决于基本面，而非短期技术形态。