可转债强赎后正股可能持续下跌，主要原因是转股行为导致流通股数量增加，从而稀释每股收益，同时市场预期强赎会加速转股进程，形成短期抛压。可转债强赎是发行人在正股价格连续一段时间（通常为30个交易日）达到转股价的130%以上时，强制投资者将债券转换为股票。投资者为避免低价被赎回，通常会在强赎触发后集中转股，这部分新增股票随即进入二级市场流通。
流通股稀释与每股收益下降
转股直接增加了正股的流通股总数。例如，若一只可转债的转股价为10元，面值100元，每张债券可换10股；若发行规模为10亿元，全部转股将新增1亿股。在净利润不变的情况下，每股收益（EPS）会按比例下降，历史上常见EPS被稀释10%至30%。基本面敏感的资金会因此提前卖出正股，压低股价。此外，转股比例越大，对股价的压制越明显。若80%以上的转债在强赎后迅速转股，正股可能面临连续数日的下跌；若转股比例较低（如不足50%），则压力相对较小。
下跌幅度与转股规模的相关性
下跌幅度通常与剩余转债数量直接挂钩。剩余转债规模越大，转股后新增股票占原流通股的比例越高，股价承压越重。投资者可通过观察强赎公告日后的转股进度来评估后续压力：若每日转股数量持续放大，说明市场在加速消化，短期下跌风险较高；若转股缓慢，则压力可能后移。此外，正股的基本面也会影响下跌幅度——业绩增长强劲的公司，EPS稀释效应可能被盈利增长抵消，股价下跌空间有限；反之，业绩平淡的公司更容易出现持续下跌。
强赎后正股下跌是转股稀释、市场预期和基本面共同作用的结果。投资者应重点跟踪剩余转债余额占正股流通市值的比例，若该比例超过5%，需警惕短期下跌风险。
常见问题
强赎后正股一定会下跌吗？
不一定。如果正股基本面强劲，净利润增速远超EPS稀释幅度，股价可能维持稳定甚至上涨。下跌更多出现在转股规模大且业绩支撑不足的案例中。
如何判断转股对股价的冲击程度？
关注两个指标：一是剩余转债余额占正股流通市值的比例，比例越高冲击越大；二是转股进度，若强赎公告后一周内转股比例超过50%，短期抛压较重。
强赎公告后应该立即卖出正股吗？
不一定要立即卖出。可先评估转股规模和自身持仓成本：若转股比例高且正股估值偏高，可考虑减仓；若转股比例低或公司业绩增长确定，可继续持有观察。决策应基于对稀释效应的量化分析，而非盲目操作。