可转债强赎前正股股价常加速上涨，主要源于套利者集中买入正股推高股价和公司主动释放利好促进转股两种力量的叠加。当可转债触发强赎条件（通常为正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%），持有人若不在规定期限内转股或卖出，将被以面值加利息强制赎回，导致大幅亏损。为避免损失，套利者会大量买入正股以推动股价满足转股条件或直接进行转股套利，从而引发股价加速上涨。
套利机制与公司动机的双重推动
套利者买入正股是直接推手。当可转债价格低于转股价值时，存在折价套利空间——投资者买入可转债并同时卖空正股（或直接买入正股配合转债转股），锁定无风险收益。这种行为推高了正股需求，尤其在强赎公告后，大量套利资金涌入，短期内形成买盘集中效应。历史上常见强赎前最后几个交易日正股成交量骤增、价格快速攀升。
公司释放利好配合转股是深层动因。公司希望投资者选择转股而非赎回，因为转股能直接降低负债、改善财务报表（可转债从债务转为权益）。因此，在强赎触发前后，公司常发布业绩预增、重大合同、资产重组等利好消息，或通过回购、大股东增持等方式维稳股价。这些动作与套利资金形成共振，进一步推升股价。
强赎后抛压风险增大。一旦强赎完成，套利者平仓离场，正股买盘骤减；同时大量转股形成的股票在二级市场抛售，导致股价快速回落。强赎完成后的1-2周内正股下跌概率较高，追高买入者可能面临较大亏损。
常见问题
强赎前正股上涨是必然的吗？
不是必然，但历史上常见。如果市场整体低迷或公司基本面较差，即使有套利资金介入，上涨幅度也可能有限。部分情况下，大股东为压低转股成本反而会压制股价。
投资者如何判断强赎套利机会的风险？
关键看折价率与强赎剩余时间。若可转债折价超过1%且距离强赎截止日还有5个交易日以上，套利空间相对安全；若折价很小或已为溢价，追高买入正股风险极高。同时需关注公司是否发布强赎公告及具体截止日期。
强赎后正股下跌通常持续多久？
多数情况下，下跌集中在强赎完成后的1-2周内，跌幅可达5%-15%。但若公司基本面强劲或后续有新的利好驱动，股价也可能快速企稳。投资者应避免在强赎公告后追高买入正股。