可转债触发强赎（强制赎回）前，正股价格通常因转股预期而走强，但公告发布后短期可能回落，投资者需通过转股溢价率变化判断风险。
可转债强赎条款通常规定，当正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价高于转股价的130%时，发行公司有权按面值加利息强制赎回。这一预期会推动正股价格在强赎触发前走强，因为投资者为规避强赎损失（转股价值低于面值时），会主动买入正股并转股，形成正反馈。强赎公告发布后，正股价格短期可能回落，原因包括：主力资金利用强赎消息出货（先拉高正股诱导转股，再抛售）；转股后新增股票稀释每股收益；市场预期兑现后获利盘涌出。
强赎前正股走势的逻辑
- 转股预期推动上涨：强赎触发前，正股价格需维持在转股价的130%以上。投资者预期强赎将促使大量可转债转股，增加正股买入需求，从而提前布局。历史上常见强赎前正股价格与转股价溢价率同步上升。
- 主力操作与出货：部分主力会利用强赎消息制造上涨假象。他们先拉高正股价格，诱导可转债持有人转股（转股后正股供应增加），随后在高位抛售正股获利。这种操作通常发生在强赎公告发布前后。
强赎公告后的价格变化
- 公告后短期回落：强赎公告明确赎回截止日，投资者必须在期限内转股或卖出转债，否则将承受损失。这导致大量转股操作，正股供应量增加，多数情况下正股价格在公告后1-2周内出现回调。若市场整体强势，回调幅度可能有限。
- 转股溢价率是核心指标：转股溢价率衡量可转债价格与转股价值之间的差距。若转股溢价率接近0%甚至为负，说明转股无套利空间，正股价格更可能跟随市场波动；若溢价率过高（如超过5%），则正股价格可能被高估，强赎后回落风险更大。
常见问题
强赎公告后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上常见短期回调。如果正股基本面强劲或市场整体处于上升趋势，强赎带来的抛压可能被消化。建议结合市场环境和个股成交量综合判断。
如何通过转股溢价率判断风险？
转股溢价率越低（接近0%或负值），说明转债与正股价格联动紧密，强赎后正股回落风险较小；溢价率越高（如超过5%），则正股价格可能被转债炒作抬高，强赎后回落概率更大。
强赎前买入正股是否稳妥？
风险较高。虽然强赎前正股可能因转股预期走强，但公告后回调风险不可忽视。更稳妥的做法是关注转股溢价率，在溢价率低位时参与，并设置止损点。