可转债进入强赎触发阶段前，正股常出现拉升，核心原因是上市公司有强烈动机促使转债持有人尽快转股，以避免到期支付现金赎回。当正股价格持续高于转股价（通常130%以上）触发强赎条款，公司会发布公告，规定一个较短期限内（如15-30天）可转债要么转股、要么被公司按面值加微薄利息赎回（通常100元出头）。对于持有成本远高于面值的投资者，不转股将面临巨大亏损，因此绝大多数持有人会选择转股。
公司正股在强赎前出现拉升，主要受两大因素驱动：
- 公司主动释放利好：为加速转股进程，公司可能配合发布业绩预增、重大合同、资产注入等利好消息，直接刺激股价上行。转股完成后，公司原本要偿还的债务直接转化为股本，资产负债表立即改善，这是上市公司最直接的动力。
- 市场预期转股减债：市场预期可转债大规模转股后，公司债务减少、财务压力缓解，会提前将其视为短期利好，推高正股估值。部分资金也会在强赎公告前提前布局，博取转股带来的套利空间。
但强赎前的拉升未必能持续，需要警惕两类风险：
- 诱多陷阱：部分主力或公司关联方可能在强赎触发前利用消息拉高股价，吸引散户跟风买入正股或转债，然后在高位完成转股套现。一旦强赎登记日结束，正股价格往往快速回落，追高者面临较大亏损。
- 强赎后抛压：转股完成后，新增的大量股票（来自转债持有人）可以在二级市场自由卖出，形成显著的供给抛压，导致正股价格在强赎后阶段性承压。
历史上常见的情况是，强赎公告发布前后正股阶段性见顶，随后进入调整。投资者应在强赎登记日前充分评估转股价值与正股风险，避免在拉升末期追入。
常见问题
强赎前正股拉升是必然规律吗？
不是必然，但历史案例中较常见。拉升的幅度和持续性取决于公司配合意愿、市场整体环境以及正股本身的估值水平。少数情况下，正股可能因市场风格不匹配或公司缺乏利好刺激而表现平淡。
投资者如何判断拉升是机会还是诱多？
观察拉升时的成交量与消息面配合度。如果拉升伴随成交量异常放大且公司密集释放利好，诱多概率较高；如果拉升温和、成交量平稳且无突发消息，更可能是市场正常预期。关键是在强赎登记日前锁定转股溢价，而不是追高正股。
强赎后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会面临阶段性调整。如果转股规模较大（占流通股本比例高），抛压会更明显；如果公司基本面在强赎后持续向好，正股也可能消化抛压后重新走强。投资者需结合公司后续公告和行业趋势判断。