可转债触发强赎（强制赎回）后，发行公司有权按面值加微薄利息收回债券。这迫使投资者在转股（将债券换成股票）或接受低额赎回之间选择。由于赎回价（通常100元+利息）远低于转债市价（常见130元以上），绝大多数投资者会选择转股。这一过程直接在二级市场增加正股供应，是短期股价波动的主要来源。
正股供应增加如何影响股价
转股行为导致可转债持有人变为股东，正股流通股数瞬间增多。这种供应冲击在强赎登记日前后的几个交易日内最为集中。具体影响取决于两个因素：
- 转股规模：剩余规模越大，新增股票数量越多，对股价的稀释效应越明显。
- 市场承接力：如果正股日均成交额较低，新增供应对价格的压制作用更强。
历史上，强赎事件常伴随正股短期承压，尤其是在登记日前一周至后一周的窗口期。但股价是否下跌还取决于市场情绪和公司基本面——如果公司处于高景气赛道或业绩超预期，新增供应可能被快速消化。
不同类型股票的反应差异
投机型股票（高换手率、题材驱动）与保守型股票（低估值、稳定分红）对强赎的反应不同：
| 类型 | 典型特征 | 强赎期间常见表现 |
|---|---|---|
| 投机型 | 换手率高、短线资金主导 | 波动放大明显，转股抛压可能引发快速回调，但游资也可能借机博弈反弹 |
| 保守型 | 机构持仓稳定、估值合理 | 冲击相对温和，新增供应对股价的压制持续时间较短，股价更易回归基本面 |
投机型股票因持有者多为短线交易者，转股后更倾向于立刻卖出，从而加剧短期抛压。保守型股票的长线投资者则更可能持有转股所得股份，供应冲击被平滑。
投资者需关注的关键因素
- 资金面：强赎期间的正股成交量变化，若放量下跌，说明抛压正在释放；若缩量下跌，可能意味着抛压尚未出清。
- 估值水平：如果正股本身估值偏高，强赎带来的供应增加可能放大估值回归的压力；低估值股票则具备更好的缓冲空间。
- 条款细节：强赎触发条件（如连续30个交易日中15天收盘价≥130%转股价）、赎回登记日、赎回价格等，均影响投资者行为节奏。具体规则以公司公告为准。
总结：可转债强赎通过转股增加正股供应，对股价形成短期冲击，投机型股票波动更大，保守型股票受影响更小。投资者应重点观察资金面变化与估值安全垫，避免在抛压集中释放前盲目追高。
常见问题
强赎一定会导致正股下跌吗？
不一定。强赎带来的供应增加是短期压力，但股价是否下跌还取决于市场情绪、公司基本面以及整体行情。如果正股处于上升趋势或有利好催化，新增供应可能被快速吸收，股价甚至不跌反涨。
强赎登记日后，正股还有抛压吗？
登记日后，未转股的转债将被公司按低价赎回，这部分抛压消失。但登记日前已转股的股份仍可在二级市场卖出，所以登记日后的一周内仍可能存在一定抛压，但强度通常弱于登记日前。
如何判断强赎抛压是否结束？
观察正股成交量是否回归正常水平，以及股价是否企稳。如果持续缩量且价格不再创新低，说明抛压基本释放。同时可关注公司后续是否有回购、大股东增持等稳定股价的措施。