可转债触发强赎（强制赎回）后，正股股价通常面临短期下行压力，尤其在转股溢价率较高时，抛压更为明显。强赎促使投资者将可转债转换为股票，大量新增股份涌入市场，短期内增加卖方力量；同时，高溢价转股意味着转股成本高于市价，投资者倾向于卖出正股止损，进一步压低股价。强赎公告发布后至赎回登记日，是风险最集中的窗口期。
强赎影响正股股价的核心机制
强赎对正股股价的影响主要通过两个路径传导：
- 转股抛压：当可转债触发强赎（通常为连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价的130%），投资者必须在规定期限内转股或卖出债券，否则将被以面值加利息强制赎回。多数投资者选择转股，新增股票在短期内集中上市交易，直接增加卖方供给。历史常见情况是，强赎公告后正股成交量放大，股价在数日内出现调整。
- 转股溢价率收敛：转股溢价率衡量可转债市价高于其转股价值的幅度。强赎公告后，溢价率会快速向零收敛。如果溢价率较高（如超过10%），持有者转股后立即卖出正股仍可能亏损，这会加剧正股抛售。反之，若溢价率已为负（即折价），转股反而有套利空间，对正股冲击较小。
强赎窗口期的应对逻辑
投资者在强赎事件中应重点关注三个时间点：
| 关键时点 | 影响逻辑 | 常见应对思路 |
|---|---|---|
| 强赎公告日 | 市场预期转股抛压，正股可能提前下跌 | 评估持仓溢价率，若偏高可考虑减仓 |
| 赎回登记日 | 转股截止日，抛压集中释放 | 避免在登记日前追高买入正股 |
| 赎回后 | 流通股本增加，短期股价承压 | 观察成交量是否回归正常，再判断是否介入 |
核心建议：强赎公告发出后，避免在转股溢价率仍为正时追高正股。如果溢价率已接近零或为负，且正股基本面良好，强赎可能仅是短期扰动；否则，等抛压释放完毕后再做决策更稳妥。
常见问题
强赎后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上常见短期调整。 如果强赎期间正股处于强劲上升趋势，且转股溢价率已提前压缩至较低水平，抛压可能被买盘消化，股价甚至继续上涨。但多数情况下，新增股票供给会带来阶段性压力。
转股溢价率多少算高，需要警惕？
通常超过5%就需要警惕，超过10%风险较高。 溢价率越高，转股后卖出正股的亏损概率越大，投资者越倾向于提前卖出正股止损，对股价形成更大压制。具体阈值可参考强赎公告前后市场情绪。
强赎公告后还能买正股吗？
一般不建议在强赎窗口期买入正股，尤其是溢价率较高时。 如果确实看好该标的，可等待强赎登记日过去、抛压消化后，再结合基本面和技术面判断入场时机。强赎事件本身不改变公司长期价值，但短期波动风险较大。