可转债触发强赎时，是否转股取决于转股价值是否高于赎回价。如果转股价值明显高于赎回价（通常100元出头），转股并卖出股票能获得更高收益；反之，如果转股价值低于赎回价，直接接受赎回拿回本金更划算。核心判断指标是转股溢价率，溢价率为负时转股才有意义。
转股价值与赎回价的比较
强赎条件触发后，发行公司会发布公告，明确赎回登记日和赎回价（通常为面值100元加当期利息，约100-102元）。投资者需要计算每一张可转债的转股价值：转股价值 = （100 ÷ 转股价）× 正股现价。如果转股价值高于赎回价，转股后卖出股票可获利价差；如果转股价值低于赎回价，接受赎回是更稳妥的选择。关键前提是转股价值必须显著高于赎回价，否则转股反而亏损。
转股溢价率与时间价值
转股溢价率直接反映可转债价格相对转股价值的溢价程度，公式为：（转债现价 ÷ 转股价值 - 1）× 100%。当溢价率为负时，说明转债折价交易，转股可以套利；当溢价率为正时，转股会立刻亏损。强赎期间溢价率通常快速收敛，因为套利者会买入转债并转股。时间价值则指剩余存续期内正股上涨带来的潜在收益，强赎公告后时间价值几乎为零——公司已宣布提前赎回，转债存续期大幅缩短，不再享有长期看涨期权。
警惕转股稀释效应
转股后，公司总股本增加，每股收益被摊薄，这在短期内可能对正股价格形成向下压力。稀释比例 = 新增股数 ÷ 原总股本，通常可转债发行时已设定上限（如占原股本10%-20%）。如果正股流动性不足或稀释比例较高，转股后大量卖出可能导致股价下跌，抵消套利空间。建议在转股前查看正股近期的日均成交额，判断能否容纳转股后的抛压。多数情况下，转股稀释效应已被市场提前消化，但遇到小盘股或强赎集中期时仍需警惕。
总结：强赎时判断是否转股，核心比较转股价值与赎回价，以转股溢价率为负为必要条件，同时评估正股流动性和稀释效应，避免盲目转股。
常见问题
转股溢价率多少时转股才划算？
转股溢价率为负时转股才有实际收益，但需要扣除交易成本（如佣金和印花税）。通常溢价率低于-1%才值得操作，因为买入转债并转股再卖出股票的过程有价差损耗和时滞风险。
强赎公告后多久必须完成转股？
公告中会明确赎回登记日，通常公告发布后15-30个交易日。投资者必须在登记日收盘前完成转股操作，错过则只能按赎回价收回本金。建议提前3-5个交易日操作，避免临近截止日系统拥堵或操作失误。
转股稀释效应一定会导致正股下跌吗？
不一定。稀释效应在理论上是利空，但实际影响取决于市场情绪和公司基本面。如果正股处于上升趋势或公司业绩向好，稀释效应可能被忽略；反之，弱势行情中稀释效应会加剧抛压。建议结合正股近期走势和成交量综合判断。